四方达 - 公司评测

最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 11.17%， 超过10%，不及15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），单位净资产盈利能力一般。

ROE趋势 平稳，公司净资产获利能力稳定。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是1.24, 杠杆系数较低，不以高杠杆推升ROE ，风险小。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是10.41%, 企业投入资本创造的价值超过10%，不及15%，价值创造能力一般。

毛利率 平均值 53.63%， 超过40% （优秀水平），通常表示公司产品或服务具有竞争优势，产品或服务竞争能力和获利能力优秀。

毛利率趋势 平稳，公司竞争力保持高位稳定。

公司经营模式为 '茅台模式'（ROE[11.17%] = 净利率[24.32%] × 总资产周转率[0.37次] × 杠杆系数[1.24]）， 即产品或服务拥有高净利率，是最理想的经营模式，风险低，盈利能力和稳定性好。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 1.37， 超过1.2 （经营性现金流入净额 远超 净利润），净利润货真价实，而且或有未计入利润的额外现金流人（预收款或隐藏利润）， 充实了未来的盈利，公司净利润含金量十足，公司盈利含金量优秀。

净现比 趋势 年度间波动剧烈，公司盈利含金量波动大，不稳定。

收现比 最近5年合计为 0.98， 超过0.9，不及1（销售商品、提供劳务收到的现金小于营业收入），营业收入不能全部转化为现金流入，回款不足，公司营收质量一般。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量稳定。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 14.32%， 超过10%，不及15%（2~3倍GDP），公司净利润成长性一般。

净利润增速 趋势 走低，公司净利润增速下降。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 7.56%， 低于10%，稍高于GDP，处于全社会平均水平左右，公司营业收入成长性不足。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。 营收增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

市场占有率 最新为 3.31%， 低于5%，行业地位不高，行业或处于分散状态。 市场占有率 年化增速为-9.11% ， 公司原有市场被同行侵占，公司成长性低于同行业发展速度。

成长预测 1家机构预测未来3年， 净利润年化增速为6.92%，营业收入年化增速为3.6%。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 8.27倍， 超过2倍，即货币资金 远远覆盖 所有有息负债，公司偿债能力强，财务风险极小。

现金债务比 趋势 平稳，公司偿债能力强，并保持稳定。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内资产结构评测数据（非年度数据不参与综合）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 39.16%， 大幅超过15%（社会资本平均回报率的2倍左右），即利润主要通过 无须折旧的 轻资产获取。公司为轻资产运营公司，轻重资产结构优秀。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 走低，公司轻重资产结构趋重。但仍大于15%，保持轻资产运营。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.0%， 公司商誉已经减值至0，潜在风险释放完毕，没有商誉相关风险。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 9.94%， 超过5%，公司其他类资产占比高，降低了整体资产质量。

研发费用资本化率 最近5年合计为 0.0%， 公司极少或没有资本化的研发费用，也就不会利用研发支出资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 12.28%， 利用闲置资金等资源，对外投资适当。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 43.88%， 公司分红比例高，但净利润成长性低（年化14.32%），企业处于成熟收获期。

股息率 最近5年平均为 1.86%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 7.69亿元， 大于5年净利润总额（5.6亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 3.38， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 22.41亿元， 小于5年净营业收入总额（22.92亿元，销售商品现金/营收 <= 1）， 公司销售款项小部份被欠着，公司营收质量稍有不足。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 -0.12亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，但加回现金分红后大于0（2.34亿元），公司积累的现金及等价物在减少，但仍在正常范围内。

现金流肖像 最近5年合计为 +--， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+--'，而且三项总体（剔除分红）仍是净增，即经营活动现金流入净额， 足以支撑投资和筹资的支出，公司是一只能不断产奶的奶牛。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。