桂林三金 - 公司评测

最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 12.4%， 超过10%，不及15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），单位净资产盈利能力一般。

ROE趋势 平稳，公司净资产获利能力稳定。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是1.35, 杠杆系数较低，不以高杠杆推升ROE ，风险小。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是15.03%, 企业投入资本创造的价值超过15%，价值创造能力良好。

毛利率 平均值 72.5%， 超过40% （优秀水平），通常表示公司产品或服务具有竞争优势，产品或服务竞争能力和获利能力优秀。

毛利率趋势 平稳，公司竞争力保持高位稳定。

公司经营模式为 '三不是'（既不是 银行模式 ，也不是 沃尔玛模式，亦不是 茅台模式） ，缺乏经营优势。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 1.45， 超过1.2 （经营性现金流入净额 远超 净利润），净利润货真价实，而且或有未计入利润的额外现金流人（预收款或隐藏利润）， 充实了未来的盈利，公司净利润含金量十足，公司盈利含金量优秀。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量有所下降。

收现比 最近5年合计为 1.14， 超过1，表明公司营业收入绝大部分款项已经收到，公司营收含现量（现金含有量）良好。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量高且稳定。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 0.38%， 低于6%，不及GDP，处于全社会平均水平以下，公司净利润成长性疲软。

净利润增速 趋势 趋增，公司净利润增速上升。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 6.5%， 低于10%，稍高于GDP，处于全社会平均水平左右，公司营业收入成长性不足。

营业收入增速 趋势 趋增，公司营收水平上升。

市场占有率 最新为 0.58%， 低于5%，行业地位不高，行业或处于分散状态。 市场占有率 年化增速为4.84% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 4家机构预测未来3年， 净利润年化增速为13.28%，营业收入年化增速为9.67%。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 2.75倍， 超过2倍，即货币资金 远远覆盖 所有有息负债，公司偿债能力强，财务风险极小。

现金债务比 趋势 走低，但现金债务比仍大于1，公司偿债能力充足，财务安全 。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内资产结构评测数据（非年度数据不参与综合）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 30.86%， 大幅超过15%（社会资本平均回报率的2倍左右），即利润主要通过 无须折旧的 轻资产获取。公司为轻资产运营公司，轻重资产结构优秀。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 趋增，公司轻重资产结构趋轻。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.19%， 小于5%，公司商誉占比很低，潜在风险很小。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 2.39%， 小于5%，公司其他类资产占比低，具备财务规范、没有利用其他类资产'粉饰'财表嫌疑的良好公司特征。

研发费用资本化率 最近5年合计为 1.91%， 小于5%，公司研发支出费用化比例低，没有利用研发费用资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 16.72%， 超过15%，公司经营或不专注主营业务，值得警惕额。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 98.46%， 公司分红比例高，给与股东高回报，分红表现优秀，但净利润成长性低（年化0.38%），企业处于成熟收获期。

股息率 最近5年平均为 4.05%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。

最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 25.54亿元， 大于5年净利润总额（17.64亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 5.32， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 103.91亿元， 大于5年净营业收入总额（90.79亿元，销售商品现金/营收 > 1 (因为收到现金包含增值税，所以理论上>1)），表明公司销售大部分款项已经收到，公司销售回款良好。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 -4.33亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，但加回现金分红后大于0（13.03亿元），公司积累的现金及等价物在减少，但仍在正常范围内。

现金流肖像 最近5年合计为 +--， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+--'，而且三项总体（剔除分红）仍是净增，即经营活动现金流入净额， 足以支撑投资和筹资的支出，公司是一只能不断产奶的奶牛。

* 评测结果基于分析模型和公开数据，仅供参考。