- 洪城环境 (600461)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 报告期内，公司可持续增长成效显著。财务指标方面，上半年实现归母净利润5.85亿元，增长8.95%；营业收入 38.72 亿元，同比增长 0.76%；经营活动现金流量 8.18 亿元，同比增长 4.72%，得益于公司着力加大应收帐款回收力度，实现净利润和经营现金流稳步增长，公司可持续发展力和抗风险能力进一步夯实。上半年基本每股收益 0.54 元/股，同比增长 3.85%；加权平均净资产收益率 7.95%，同比增加 0.12 个百分点；收入净利润率 15.10%，同比增加 1.13 个百分点，公司资产盈利能力和质量得到了明显提升。与此同时，公司毛利率为 31.89%，负债率为 63.69%，安全边际充足、财务结构稳健，公司积极做好成本管控着力降本增效，合理控制各项费用支出，不断提高运营效率和企业管理水平。 经营亮点方面，公司不断完善供水一张网体系建设，推进九望新城、昌东、东站广场等区域供水管网建设，优化供水管网布局、释放水厂产能，推动实施高新农改水项目，构建城乡供水一体化格局；重点培育直饮水项目，进一步加大管道直饮水项目宣传力度，在全市范围内前瞻性地、有计划、有步骤地开展项目的推广、建设、运营工作，实现在供水产业链上的延链、补链；拓宽污水市场份额，采取多种方式承接全省污水处理厂运营项目，扩大污水处理市场份额；加快崇仁、进贤、安义污水厂网一体化项目推进；进一步提升固废盈利空间，加快推进南昌市工业尾盐处理项目，积极寻找固废业务优质标的，完善延伸固废系统产业链；加强新能源的应用，加快推进天然气“瓶改管”工作,实现气化率的进一步提升，力争完成集加油、加气、充电于一身的综合能源站的新突破，同时，借助水厂、污水厂及麦园循环产业园区及农业板块的土地优势，建设光伏发电项目；此外，公司相关产业链实现资源与优势互补，发挥设备设施维护保养中心优势，通过各单位技术骨干强强联手，优势互补，合力攻坚，提升设备巡检效率，降低生产成本；做好各项工程项目质量、进度、安全、成本的控制，同时加大应收账款的考核力度，增添企业效益，助力公司经营平稳运行。公司通过稳增长、打基础的战略定力，正在进一步打开产业可持续新空间，打通高质量发展新赛道。

一、经营情况讨论与分析 2022 年，公司全力保持了经济指标的稳步增长和发展质量的稳步提升，财务结构稳健、资产状况良好，呈现出了强劲的发展韧性和活力。报告期内实现营业收入 777,609.86 万元，较上期（不含鼎元生态、安义自来水、蓝天碧水环保和思创机电，下同）下降 4.87 %；利润总额 129,980.09万元，较上期增长 8.52%；实现归属母公司净利润 94,562.02 万元，较上期增长 15.31%；基本每股收益 0.90 元/股；截至 2022 年末公司总资产为 208.99 亿元，同比增长 18.06%；净资产为 80.91亿元，同比增长25.09%。新收购的标的资产鼎元生态实现营业收入76,416.12万元，利润总额20,792.19 万元，实现归属母公司净利润 11,715.13 万元。截至报告期末，鼎元生态总资产为 32.35亿元，净资产为 11.62 亿元。 2022 年,公司自来水售水量 39,426 万立方米，较上期增长 4.11%，出厂水质综合合格率达100%；污水处理量 115,076 万立方米，比上年增长 18.73%；天然气售气量 51,283 万立方米，比上年增长 7.05%。 从主要收入构成情况看，报告期内公司实现自来水销售收入 93,434.60 万元，占公司总营业收入的 12.02%；实现污水处理服务收入 229,331.83 万元，占公司总营业收入的 29.49%；实现燃气销售收入 190,335.85 万元，占公司总营业收入的 24.48%；实现给排水工程收入 55,060.40 万元，占公司总营业收入的 7.08%；实现污水环境工程收入 83,360.81 万元，占公司总营业收入的10.72%；实现燃气工程安装收入 40,649.68 万元，占公司总营业收入的 5.23%；实现固废处理收入 73,638.71 万元，占公司总营业收入的 9.47% 供水服务保障体系优质优效。报告期内，供水产能为 194 万立方米/日，新建管网 32.65 公里，改造 28.9 公里，紧跟城市经济开拓节奏。争分夺秒开展抬水围堰工程，有效应对低水位问题，全力保障群众生活用水需求。推进取水口优化工程建设，策应赣江岸线提升开发需求，服务社会发展。不断拓展和延伸供水产业链，打造管道直饮水南昌样板，迅速完成两个试点建设，紧跟市民升级化、便捷化、多元化的用水服务需求，同时谋求产业新的增长点。 水项目建设运营稳扎稳打。公司污水处理总设计规模为 371.05 万立方米/日，深挖环保项目市场，紧盯全省污水增量项目，从投资模式、单价测算、利润点分析等方面突破突围，全力实现以存量项目为据点的新增项目稳步落地。报告期内，中标了 5 个新增 BOT 项目，实现了 9 个 TOT项目运营收费。截止披露日新增总投资 7 亿元。实现“厂网一体化”新模式项目试点，加速提升公司水环境治理一体化保护和综合服务能力，积极扩大区域排头兵优势。 天然气新能源供应安全安心。报告期内，销气量 5.1 亿方，同比增长 7%。全年改造老旧管网249 公里，为管网升压打下了坚实的基础。自 2022 年 5 月 1 日起，非居民天然气终端价格调整至4.5 元/方，为当年江西省唯一获取该政策的地市，积极疏导成本压力。推动数字燃气建设，运用“码上办”自助服务平台，提高抄收率、提升用户粘度、增加预存气费。顺利完成云湾加油站项目建设，同时取得危化品经营许可证和零售许可证，运营后可进一步扩大能源和综合服务业务发展。 固废板块并购重组做大做强。报告期内，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易工作取得圆满成功。通过本次总规模达 9.44 亿元的资产重组，公司快速切入高成长固废领域，优化了公司在环保领域的整体业务布局，进一步巩固了公司的行业地位，为公司的可持续发展提供了良好保障。此次发行价格 7.26 元/股较发行底价 6.66 元/股，超发 1.09 倍，申购金额 26.83 亿元，申购倍数为募集资金的 7.29 倍。同时引来众多实力强劲的投资机构积极参与，对比同期同类型再融资行为，在认购价格、认购倍数等方面均首屈一指，充分彰显了投资者对公司未来发展的高度认可与信心。 科技赋能高企认定创新创造。报告期内，公司及旗下绿源供水设备公司再获全国高新技术企业认定，公司多产业、全覆盖、系统化的创新引领、转型升级发展更进一步。近年来，公司包括本部曾陆续有 7 家企业通过国家高企认定，科技创新步伐明显加快，相应的税收优惠政策对于公司节约财务费用、提升再投资能力等带来了明显的积极影响。公司持续优化包含供水、污水及固废等核心板块数字系统的全天候、全方位调度，使运营管控更加精细化、智慧化，为公司前进提供加速的发展引擎。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 2023 年，公司发展更有韧性、攻坚更有经验、成长更有基础，将围绕全国一流的环境产业综合运营商战略定位，坚持稳中求进工作总基调，积极聚焦“市场开拓、民生保障、提质增效”，打造“5+x”产业体系,实施“9+1”项目攻坚战，构建企业内生增长与外延扩张双促进发展格局，确保量的合理增长和质的有效提升。坚定不移走好高质量、可持续发展之路，持续为股东创造更大价值、为经济发挥更大作用、为社会贡献更多力量。 (二)经营计划 公司将打造精准定位、科学协同的产业格局，着力构建城镇供水、污水处理、清洁能源、固废处置、环境治理五大核心板块，牢牢把握核心竞争力的同时，围绕其开展强链、补链的 x 相关业务，包括设备建材生产与销售、工程设计与施工、环境检测与监测、药剂生产与供应。同时以“9+1”项目攻坚战为产业发展抓手。 产业拓展类： （1）运作南昌地区存量污水管网，创建“厂网一体化”新模式。将改变南昌市过去碎片化、短期化治水的困境，走向系统化和可持续化，对当地打造宜居宜业的城市发展环境具有良好的促进作用。公司紧抓环境产业主流发展趋势，对污水处理设施进行系统化运作，构建源头管控精准、厂网衔接配套、污水处理高效的新格局，打开产业新的增长空间。 （2）拓展固废处置和清洁能源项目，延伸企业产业链。创新发展、深挖市场，延伸业务链、提升服务链、增强价值链，形成产业上下游协同发展的复合效应。 （3）完成南昌市 50 个健康管道直饮水项目，开拓产业新增长点。紧跟行业发展趋势，纵深推进安全性优、经济性高、便捷性强的管道直饮水项目，着力补水链、延水链、强水链，点燃高质量发展新引擎。 资源整合类： （4）实施供（污）水+光伏工程项目，提高清洁能源利用率。以此为导向不断开源、挖潜、节流，促进公司日常运营节能降耗、降本增效，打造资源节约型、环境友好型企业。 （5）成立设备分级维护保养中心，降低生产成本。深化资源集约化管理，细化单元成本管理，挤压无效成本，强化成本管控降本节支。 资本运作类： （6）不断提升企业资产证券化水平。通过产业为本、资本为器，双轮驱动助力公司快速发展，以期再度提升业绩增量空间。 管理创新类： （7）推进存量贷款利率下降，降低融资成本。全力化解资金压力，抓好公司成本管控，着力降本增效，合理控制各项费用支出，不断提高运营效率和管理水平。 （8）加大工程业务应收账款考核力度，增添企业效益。不松劲、不停步，持续加大应收账款回收力度，不断提高收现效率，助力公司经营平稳运行。 （9）不断优化产业结构，夯实企业高质量发展基础。盘活存量、用好增量、优化质量，不断激发内生动力，积极提升公司经营效益。 工程建设类： 采取多种方式承接全省污水处理厂运营项目，建设崇仁县等水环境治理项目，扩大污水处理市场份额。充分运用 BOT、TOT、委托运营等多种模式，以规模化的存量项目为桥头堡，积极向周边辐射落地新增项目，不断扩大区域排头兵优势。通过构建产业领域更广、技术难度更高、复杂程度更大的综合性、系统化、一站式环境服务体系，增加有效投资、提升运营收入，实现业绩持续稳定增长。

经营情况的讨论与分析 报告期内，公司转型升级、快速增长成效显著。财务指标方面，上半年实现归母净利润 5.14 亿元，同比（不含鼎元生态 2021 年半年度数据，下同）增长 27.29%；营业收入 37.39 亿元，同比减少11.49%；经营活动现金流量 8.06 亿元，同比增长 127.28%，得益于公司着力加大应收帐款回收力度，实现净利润和经营现金流稳步增长，公司可持续发展力和抗风险能力进一步夯实。上半年基本每股收益 0.5 元/股，同比增长 16.28%；加权平均净资产收益率 7.56%，同比增长 0.31 个百分点；收入净利润率 13.75%，同比增加 4.19 个百分点，公司资产盈利能力和质量得到了明显提升。 与此同时，公司毛利率为 30.21%，负债率为 65.89%，安全边际充足、财务结构稳健，公司积极做好成本管控着力降本增效，合理控制各项费用支出，不断提高运营效率和企业管理水平。 经营亮点方面，公司强抓中部崛起、绿色发展机遇，深挖生活和工业污水增量项目，积极探索厂网一体化运营模式，综合提升城市环境治理水平。充分借力控股股东水业集团作为南昌市水环境治理雨污管网改造工程业主单位的先发优势，积极拓展污水管网工程和运维服务，该项目政企联合总投入近 200 亿元，将以实在举措为改善生态环境发挥重大作用。同时，公司在环境产业综合运营商发展方向上纵深战略布局，增发切入高成长固废产业，快速构建垃圾焚烧、餐厨及渗滤液和热电联产的全链条协同成长产业新格局，报告期内，公司已顺利完成持有鼎元生态 100%股权工作。此外，公司正在垃圾库区上开展光伏发电厂建设项目，并将在用电规模大、条件充分的污水厂和水厂内试点更多的光伏项目，环保效益将更加凸显。公司通过稳增长、打基础的战略定力，正在进一步打开产业可持续新空间，打通高质量发展新赛道。