- 宏达股份 (600331)- 经营分析

报告期主要业绩驱动因素： 2023 年上半年，公司实现营业收入 14.55 亿元，较上年同期减少 9.04%，实现归属于上市公司股东的净利润-6,654.42 万元，较上年同期减少 158.08%。本报告期亏损的主要原因为： 1、有色金属锌冶炼方面，第一季度国际、国内锌精矿扣减加工费出现较大回升，经营业绩同比减亏。自第二季度以来，受锌精矿市场供需影响，锌精矿扣减加工费出现下滑，同时锌锭市场价格快速下跌，0#锌月均价从年初的 23,946.88 元/吨跌至 6 月份的 20,112 元/吨，经营业绩出现亏损。 2、磷化工方面，第一季度市场运行相对平稳，磷酸盐系列产品价格稳定，订单充足。自第二季度以来，由于国际国内市场价格快速下跌，国内终端客户市场观望情绪浓厚，产品需求减少，公司磷酸盐系列产品销售量比上年同期大幅减少，经营业绩同比大幅下滑。 3、天然气化工业，第二季度受下游磷酸盐产品、尿素等市场价格下跌影响，合成氨产品价格大幅下跌，盈利能力较上年同期大幅减少。 4、因金鼎锌业合同纠纷案，本期公司对尚未返还利润的本金计提延迟履行金 1,412 万元计入当期损益。 经营情况的讨论与分析 2023 年上半年，宏观经济逐步恢复常态化运行，外部环境趋于复杂严峻，国内市场行情也面临压力。 公司坚持以经济效益为重的原则，紧紧围绕节能降耗、增值增效、装置技术水平提升、新产品开发等方面不断创新，以“优化结构、融合发展”为指导，在精细化管理、市场营销、技术革新、新产品开发等方面开展了扎实的工作，但受市场变化影响，业绩出现大幅下滑。 2023 年 1-6 月，公司实现营业收入 14.55 亿元，较上年同期减少 9.04%，实现归属于上市公司股东的净利润为-0.67 亿元，较上年同期下降 158.08%。 （一）有色金属锌冶炼方面 有色金属锌冶炼方面，第一季度国际国内锌精矿扣减加工费出现较大回升，经营业绩同比减亏。自第二季度以来，受锌精矿市场供需影响，锌精矿扣减加工费出现下滑，同时锌锭市场价格快速下跌，0#锌月均价从年初的 23,946.88元/吨跌至6月份的20,112元/吨，经营业绩出现亏损。报告期，公司采取的减亏增效措施主要有： 1、进一步加强营销工作，采取采销平衡模式规避跌价风险，加强市场调研和预测分析，拓展优势产品市场。 2、利用“峰谷平”进行错峰生产，避开高电价时段，降低能源成本。 3、加强技术改造升级，改进生产工艺，提升锌浸出率，提升产品质量和一次合格率，降低能耗物耗，降低加工成本。 4、加强稀贵金属综合回收，提高有价金属回收效率，提升产品附加值。 （二）化工业方面 磷化工方面，第一季度市场运行相对平稳，磷酸盐系列产品价格稳定，订单充足。自第二季度以来，由于国际国内市场价格快速下跌，国内终端客户市场观望情绪浓厚，产品需求减少，公司磷酸盐系列产品销售量比上年同期大幅减少，经营业绩同比出现一定程度下滑。 天然气化工业，第二季度受下游磷酸盐产品、尿素等市场价格下跌影响，合成氨产品价格大幅下跌，盈利水平较上年同期出现一定程度降低。 报告期，公司主要采取了以下措施： 1、紧跟市场需求，以国家政策和行业发展趋势为导向，加强与客户、供应商合作，稳定产品的市场占用率。立足自身装置进行产品结构调整，完善高附加值产品链。 2、提升精细化管理水平，加强成本控制、动态分析，加强同行业对标，抓好节能降耗和成本管控。 3、加强大宗原材料市场调研，对库存合理化管理，按需采购，防范价格风险。 4、推进技术改造和创新项目实施，丰富磷酸盐系列产品多元化结构，提升公司抗风险能力。 5、在安全和保障生产稳定的前提下，最大程度发挥天然气化工装置的生产能力，降低磷酸盐系列产品生产成本，提升经济效益。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

一、经营情况讨论与分析 2022 年，全球局部冲突和动荡频发，经济全球化遭遇逆流，世界经济复苏动力不足。 公司坚持以“安全第一、效益优先”为原则，以“技术升级、管理精细、提质降耗”为重点，以“优化结构、融合发展”为指导，在技术革新、新产品开发、市场营销、精细化管理等方面开展了扎实有效的工作，但受宏观经济和市场变化影响，业绩出现一定程度下滑。 2022 年，公司实现营业收入 29.40 亿元，较上年同期增长 1.14%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.6 亿元，较上年同期下降 80.33%。公司 2022 年度的财务报告经四川华信(集团)会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告。 （一）有色金属锌冶炼方面 报告期内，国内有色锌冶炼行业受国外能源危机、地区冲突影响，锌精矿供应短缺，锌精矿扣减加工费持续处于低位，采购成本增加，电解锌装置处于低负荷运行。同时，受高温限电影响，锌产品产销量较上年同期减少，业绩受到一定影响。报告期，公司采取的减亏增效措施主要有： 1、利用“峰谷平”升降电流方式进行错峰生产，避开高电价时段，降低能源成本。 2、对含锌物料进行分选，搭配高性价比原材料，提高锌物料有价金属回收效率。 3、改进生产工艺，提升锌浸出率，提升产品质量和一次合格率，降低能耗物耗，降低加工成本。 （二）化工业方面 2022年上半年，磷化工产品国际市场需求强劲、价格上涨，带动国内市场持续向好，公司把握价格趋势，产品盈利水平大幅提升，经济效益较好。天然气化工合成氨受下游产品价格上涨影响，价格再创新高，公司控股子公司绵竹川润公司加大合成氨生产力度，盈利能力维持在较高水平。 2022年下半年，公司磷化工产品市场行情发生突变，磷酸盐系列产品、复合肥、合成氨市场价格出现不同程度下跌；同时，受高温限电影响，公司磷化工产品产量下降，业绩出现一定程度下滑。 报告期，公司主要采取了以下措施： 1、强化营销龙头作用，紧跟市场需求，以国家政策和行业发展趋势为导向，加大营销力度，积极开拓新市场，立足自身装置进行产品结构调整，完善高附加值产品链。加强与客户、供应商合作，稳定产品的市场占用率。 2、抓好生产经营目标分解，完善考核激励机制、考核指标，严格量化考核；提升精细化管理水平，加强成本控制、动态分析，加强同行业对标，抓好节能降耗和成本管控。 3、加强大宗原材料市场调研，对库存合理化管理，按需采购，防范价格风险。 4、大力推进技术改造和创新项目实施。进一步丰富磷酸盐系列产品多元化结构，提升公司抗风险能力。 5、进一步发挥天然气化工的规模化生产经济效益，在安全和长周期稳定生产有保障的前提下，最大程度发挥现在装置的生产能力，努力提高生产负荷水平，降低磷酸盐系列产品生产成本，提升经济效益。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 1、围绕公司主业，强化冶化结合比较竞争优势，构建有色、化工产品的循环经济产业链，进一步提升公司整体收入和利润水平。 2、围绕管理创新、技术创新开展工作，结合市场需求进行产品升级，新品开发，走终端、高端发展的路线，加大锌合金、高浓度磷铵、复合肥等高附加值新产品系列的开发力度和产销规模，加大技术革新力度，在产品创新上持续投入，推出盈利能力强的新产品。 3、优化资产结构，提升公司核心竞争力和风险防范能力，为公司长远发展提供有力保障。 (二)经营计划 2023 年度,公司计划实现营业收入 36 亿元，营业成本控制在 33 亿元，三项期间费用控制在2.3 亿元，预计固定资产投资 5000 万元。计划生产锌锭（锌合金）7.5 万吨，磷酸盐系列产品 35万吨，复合肥 18 万吨，合成氨 12 万吨；公司可能根据市场变动情况，适时调整经营计划。 上述发展战略和经营计划不构成对公司投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且理解发展战略、经营计划与实际经营之间的差异。

报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司所处行业情况 1、有色金属锌行业 2022年上半年，在通胀与西方对俄制裁破坏全球有色金属供应链的催化下，有色金属价格获得支撑，整体保持高位上行趋势，锌价呈现震荡后冲高回落走势，据中国有色金属工业协会统计，上半年，锌现货均价为26012元/吨，同比增长15.1%，6月末价格较年内高点下降15.9%。 上半年受疫情封控、原材料运输等限制，国内锌精矿产量同比下滑，同时进口锌精矿大幅减少，原料端锌精矿供应整体偏紧，采购成本大幅增加，导致锌冶炼加工费不断下行，为近年来新低；锌行业消费恢复不及预期；随着二季度锌价下跌，进一步压缩了国内锌冶炼企业利润。 2、化工行业 2022年上半年，受俄乌战争以及西方对俄罗斯制裁的影响，国际天然气和化肥供应短缺，国际化肥价格高涨，带动了国内化肥价格上涨；整个化肥行业开工率大幅度提高，生产企业效益提升。同时全球粮食危机加剧，带动了粮食产品价格的持续上涨，对肥料的需求有所增加；上游原材料磷矿石、硫酸、合成氨价格受化肥价格上涨的影响，也出现了大幅度上涨，导致磷化工产品生产成本大幅增加。 受多方面因素综合影响，2022年上半年国内磷酸盐产品价格仍居高位运行，复合肥价格加速上涨并创新高，但因复合肥市场终端抵制高价货源，国内复合肥需求有所下滑。 天然气化工方面，受上游尿素、天然气、煤等原料以及下游磷铵等产品价格上涨推动，2022年上半年合成氨价格总体呈震荡上行走势，5月份价格创历史新高后回落。 （二）公司主营业务情况 公司本部包括有色基地和磷化工基地，主要经营模式为以销定产，市场化采购锌精矿、磷矿等原辅材料，通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链，生产锌锭、磷酸盐系列产品、复合肥等产品，锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片相结合的方式生产，产品通过市场化方式对外直接销售。公司控股子公司绵竹川润主营天然气化工，生产合成氨（液氨），主要为下游磷铵生产企业提供原料，其生产的合成氨部分向公司本部磷化工基地提供磷酸盐产品生产所需的原料，其余部分合成氨直接对外销售。 1、有色金属锌冶炼 公司本部有色基地主营锌锭、锌合金制造，其中锌锭年产能10万吨，锌合金年产能10万吨。锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，锌锭的主要用途为结构件镀锌、镀锌管及生产锌合金原料，热镀合金主要用于带钢镀锌，铸造合金用于五金件铸造。 公司锌锭产品具有良好的市场声誉，其中“慈山”牌锌锭为上海期货交易所和LME注册品种。近年来公司持续调整和增加锌产品深加工项目，锌合金产品得到了众多大型钢厂的肯定与认可，树立了良好的品牌形象，公司锌合金产品核心销售区域主要分布在西南、华东、华北、华南等地区，产品质量稳定，销售客户均为多年以来战略合作伙伴，市场相对稳定。公司近几年来坚持锌合金新产品的研发，新投放市场的铸造合金取得了较好市场认可度，市场份额逐步扩大。公司热镀用锌合金锭生产过程已取得汽车行业IATF16949:2016质量管理体系认证，为锌合金产品在汽车等高端领域的应用提升了竞争优势。 公司无自有铅锌矿山，冶炼所需主原料锌精矿全部为对外采购，受锌精矿供需影响，加工费变化较大。公司有色基地位于四川，离原料产地较远，消费区域主要集中在河北、山东、江浙及广东，原料及产品在运输上不具备竞争优势。 2、化工产品生产 （1）磷化工 公司本部磷化工基地主营磷化工产品生产和销售，主要产品包括磷酸盐系列产品、复合肥等。磷酸盐系列产品可作高效肥料施用，也可作为氮磷原料制造复合肥，广泛适用于各种粮食作物和经济作物，工业级磷酸一铵还是生产新能源电池、灭火剂、阻燃剂的原材料。 公司本部磷化工基地主要生产磷酸盐系列产品和复合肥，有盈利能力较高的17万吨/年高养分磷铵产能，10万吨/年颗粒磷铵产能，15万吨/年粉状磷铵产能，以及30万吨/年复合肥产能，配套合理，能满足国内、外市场的需求。产品质量处于行业领先地位，产品售价在同行业中也处于领先。公司用湿法磷酸生产的高养分磷酸一铵，质量已经接近或达到热法磷酸生产的高养分磷酸一铵，更具有成本优势。高养分磷酸一铵、颗粒磷酸一铵受到国内外客户欢迎。近年来随着公司产品的不断升级，自动化程度提高，工艺改进，以及市场布局的优化，公司磷化工产品在行业的竞争优势逐步提升。公司多年来一直坚持“冶化结合”，有色基地锌冶炼所产生的硫酸、控股子公司绵竹川润所生产的液氨供应磷化工基地，作为磷酸盐产品生产所需的原料，能够有效降低生产成本，实现了环保与经济效益兼顾的双盈优势。 公司无配套的磷矿资源，生产所需主原料磷矿石需要对外采购；受环境保护政策要求，生产磷酸的废渣――磷石膏的利用要达到产消平衡，近年来公司加大磷石膏利用，通过技术创新和攻关，磷石膏综合利用具备了大规模、资源化利用的技术条件和装置设施条件，目前能够实现产消平衡，并消化一定的存量，随着环境政策的趋严，公司对磷石膏的综合利用与消化仍需要持续加强。 （2）天然气化工 公司控股子公司绵竹川润主营合成氨（液氨）产品的生产和销售。氨是重要的无机化工产品之一，是化肥工业和基本有机化工的主要原料，主要用于制造氮肥和复合肥料，例如尿素、硝酸铵、磷酸铵、氯化铵以及各种含氮复合肥，都是以氨为原料生产的。 绵竹川润现为四川省德阳地区的大型液氨生产企业，装置、工艺先进，地处磷化工生产集中区，该区域对液氨产品需求量较大，在德阳地区具有较好的区位优势，是德阳地区磷铵企业的主要供应商，对所在区域液氨的市场价格具有较大的影响力。 绵竹川润目前产品较为单一，生产成本受天然气的价格和供应影响较大。 （三）报告期主要业绩驱动因素： 2022年上半年，公司实现营业收入15.99亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元。 1、报告期内，公司化工业务整体经济效益稳步提升。 磷化工业方面，受国际磷化工产品市场供不应求、价格走高影响，上半年国内市场行情较好，公司把握价格趋势，调整采购、销售节奏，磷酸盐系列产品销售量、盈利水平大幅增长。复合肥市场受原料上涨影响，需求有所下滑，公司加大市场开拓力度，复合肥销售量逆市增长，产销两旺。 天然气化工方面，合成氨产品价格高位运行，需求强劲，公司控股子公司绵竹川润加大合成氨的生产力度，盈利能力比上年同期大幅提升。 2、有色金属锌冶炼方面，针对锌冶炼加工费不断下行，公司调整生产组织方式，对部分锌冶炼生产装置进行限产，降低了市场的不利影响，减少了经营性亏损。 3、因金鼎锌业合同纠纷案，本报告期公司对尚未返还利润的本金计提延迟履行金15,608,048.30元计入当期损益。