- 诺德股份 (600110)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 报告期内，国家产业政策大力支持新能源汽车行业发展，公司持续关注国内外市场动态，在完成既有订单的生产交付基础上，不断扩充公司的产能、拓展海外新客户，增加公司的市场份额、增强公司的行业影响力，提升公司盈利能力，认真贯彻落实年度发展战略。 1、聚焦主业发展，增强核心实力。 新能源汽车产业的蓬勃发展给中国汽车产业链带来了更多的市场机会，亦拉动了中国汽车出口的增长，同时也为锂电铜箔带来了巨大的市场需求。中国新能源汽车赛道的快速发展除了给中国自主品牌车企产业链提供了弯道超车的机遇外，还有望将新能源产业链转向长期的持续高成长驱动行业。目前，新能源汽车产业的中长期发展还依赖于锂电池产业技术的升级换代，旨在提高锂离子电池能量密度来提高续航能力、降低制造成本，因此，锂电铜箔产品的厚度对锂电池实现前述目标具有重要影响。 2021 年工信部发布《重点新材料首批次应用示范指导目录（2021 版）》，将小于并等于 6微米的极薄铜箔列为先进有色金属材料，将超薄型高性能电解铜箔列为新型能源材料。目前，随着国家政策引导、新能源汽车产业技术、性能以及市场目标方向的明确，动力锂电池厂商对小于并等于 6 微米的高端锂电铜箔的需求将进一步放大。公司作为国内动力锂电铜箔行业的领先企业，紧抓下游市场发展方向，产品将定位于生产高档极薄锂电铜箔产品，符合国家关于新能源汽车产业未来发展的规划，而为支持和促进下游新能源汽车产业和动力锂电池产业的发展和升级提供强大动力，也是公司进一步提升高端产品市场竞争力的重要举措。 2、紧跟国家战略，聚焦优质赛道。 ①新能源汽车、储能等铜箔终端应用领域持续快速发展 在全球“碳中和”的大背景下，新能源行业蓬勃发展。全球主要发达国家和重要发展中国家在新能源领域持续发力，出台了一系列政策支持新能源产业发展，如美国出台的《两党基础设施法案》（theBipartisanInfrastructureBill）对电动汽车充电设施，电动汽车电池组件、关键矿物和材料方面增加投资，《通胀削减法案（IRA）》为清洁能源计划公司提供税收优惠；澳大利亚、德国、日本等国均出台措施为新能源汽车提供补贴。近年来我国政府出台了一系列鼓励和引导新能源汽车和储能行业发展的政策措施，《中国制造 2025》将“节能与新能源汽车”作为十个重点发展领域之一，推进先进储能装置发展；2020 年 11 月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，明确到 2035 年实现新能源汽车电动化、智能化、网联化的目标，并提出了加强技术创新等重点任务，开展正负极材料、电解液、隔膜、膜电极等关键核心技术研究；2017 年 10 月，国家发改委等五部门联合出台了《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》（发改能源〔2017〕1701号）提出要促进储能技术和产业发展，支撑和推动能源革命。 ②积极布局主营业务配套领域：光伏与储能 在国家“双碳”目标大背景下，构建“以新能源为主体的新型电力系统”成为行业大趋势，多项利好政策的出台正助推工商业储能商业模式加速形成，同时还逐步明确了工商业储能在市场主体中的地位及丰富工商业储能的商业化盈利渠道。 3、推动技术升级、优化客户结构。 据高工产研锂电研究所（GGII）调研统计，2018 年以来 6 微米锂电铜箔逐渐替代 8 微米、10微米、12 微米锂电铜箔，早期主要是在动力领域渗透，之后数码领域头部企业也开始使用 6-7 微米铜箔。2021 年起≤6 微米铜箔成为市场主流，2022 年市场渗透率进一步提高，由 2021 年的 74.9%提升至 86.2%，其中 6 微米铜箔市占比 77.9%，同比提高 11.9 个百分点，6 微米以下铜箔市占比8.3%，同比下降 0.6 个百分点，出现这一变化的主要原因是 4.5 微米铜箔生产工艺更复杂，技术难度更大，容易出现针孔、断带、打褶、撕边、切片掉粉、单卷长度短、高温氧化放热等不良现象，使得锂电池端良品率和效率较低，导致市场应用进程放慢。公司作为国内动力锂电铜箔行业的领先企业，主营业务主要受新能源汽车产业驱动，报告期内，公司铜箔的生产线技术改造不断升级，旨在不断满足动力锂电池提升能量密度和轻量化等技术目标。 公司凭借良好的产品质量、稳定的供货能力和精准的行业定位，积累了优质的客户群，建立了长期、稳定、共赢的合作关系。公司过硬的专业知识和市场开拓能力极强的营销团队，充分发挥了企业在规模生产、工艺水平、技术创新、产品质量、产品齐全等方面的优势。随着公司在技术创新方面的强化和升级，产品结构方面的调整和优化，产能规模方面的进一步提升，公司的客户结构也持续向高端聚拢。国内市场方面，公司将进一步重视和加强技术创新，快速响应和满足客户需求，不断增强客户黏性，扩大公司在国内市场的份额及竞争优势。海外市场方面，已完成铜箔批量导入并成功进入部分海外优质客户的铜箔供应链，成为全球新能源材料产业链中锂电铜箔的“中国力量”。未来公司将不断加快脚步，力争导入更多海内外优质客户，加速融入全球新能源产业链。 4、募集资金助力公司扩产扩能。 随着新能源汽车行业和锂电池行业日新月异的发展，下游市场对高端锂电铜箔需求进一步的增大，公司在解决产能切换损耗大、相应的资金增加等众多需求的同时，始终持续高质量发展主营业务。目前，公司已经成功完成两次非公开发行股票的发行。公司通过非公开发行股票募集资金优化了公司的资本结构，降低了一定的财务风险，缓解公司银行贷款压力的同时提升了公司的持续经营能力。 5、强化经营管理机制，不断提升管理效能。 公司持续优化“集中化管控、专业化经营、精细化管理”的经营模式，建立健全符合公司实际运营的规章制度，对内部工作制度及流程不断地修订和完善，全面提升精细化水平的管理，用制度为企业发展保驾护航。公司持续推进系统制度建设和内控体系建设，加大制度的宣导和执行力度，严格按照上市公司法律规范运作的要求及《公司章程》规定的程序召集、召开公司的股东大会、董事会和监事会，严格履行信息披露义务，加强投资者关系管理工作，进一步增强上市公司透明度，进一步提升法人治理水平和规范运作水平。公司始终把风险控制工作放在重要位置，在管理体系、风险教育、合规经营、业务管控等方面强化风险管理工作，公司风险管理妥当，未出现风险事件。 6、积极履行社会责任，助力企业可持续发展。 我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展是创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展，我国社会的绿色发展和市场的多元需求，将加速促进新能源技术的多样性发展。

一、经营情况讨论与分析 报告期内，公司在面对外部环境诸多不确定性因素的情况下，坚决贯彻落实国家及地方的各项决策部署和董事会的正确领导，认真贯彻落实年度发展战略。公司持续关注国内外市场动态，在完成既有订单的生产交付基础上，不断扩充公司的产能、拓展海外新客户，增加公司的市场份额、增强公司的行业影响力，提升公司盈利能力。 报告期内主要经营情况： 报告期内公司实现营业收入 47.09 亿元，较上年同期增加 5.93%，实现归属于上市公司股东的净利润 35,226.32 万元。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一) 公司发展战略 1、总体发展战略 致力成为全球锂电铜箔领导者，同时在国内国际双循环中寻求创新发展，深入实施双轮驱动的发展战略。 2、整体业务规划 1）核心业务：夯实以锂电铜箔为主的主营业务 公司作为国内动力锂电铜箔行业的领先企业，坚持稳中求进的工作总基调，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，坚持战略导向、市场导向、价值创造、绿色低碳原则，转变发展理念和发展方式，调整产业结构和产业布局，创新体制机制和管理模式，保障能源安全和能源供给，提升科技创新和投资盈利能力，不断增强公司的竞争力、创新力和抗风险能力，稳步实现公司战略目标。 公司将基于国内外新能源汽车产业和动力锂电池材料产业快速发展的趋势，发挥企业自身技术优势和品牌优势，加大超薄锂电铜箔的生产与研发，定位于生产契合客户高能量密度、高安全性、长循环寿命以及低成本的高端极薄锂电铜箔产品，力争做到上控资源、中提能力、下拓市场，夯实公司在国内锂电铜箔领域的领先地位，并积极维护与开拓国际市场，力争成为全球锂电铜箔市场的领导者。 公司发展战略符合国家关于新能源汽车产业未来发展的规划，既可以进一步新增动力锂电铜箔的供应量，又可以满足提高锂电池能量密度的技术需求，进而为支持和促进下游新能源汽车产业和动力锂电池产业的发展和升级提供强大动力，也是公司参与未来高端产品市场竞争的重要举措。 2）孵化业务：复合铜箔业务 复合铜箔作为传统铜箔的一种技术补充，公司将持续关注并投入研发。公司将以下两个方面为重点： ①厚度 目前复合铜箔主流产品厚度在6.5微米，为2微米铜箔+4.5微米高分子材料。随着设备开发、工艺制造等技术水平的不断进步提升，未来复合铜箔厚度有望降低到 4.5 微米（2 微米铜箔+2.5微米高分子材料），进一步提高电池体积能量密度。 ②技术 从生产工艺技术路线来看，推测 2025 年以前行业仍然以两步法为主，主要原因为：磁控溅射镀层效率较低，短期内一步法难以实现，目前磁控溅射镀 30-50nm 在 5-10 米/分钟，80-100nm 小于 5 米/分钟，如果需要镀 1000nm（1 微米），预计生产效率不足 1 米/分钟，难以满足实际生产需求；真空蒸镀对高分子复合材料抗高温性能要求较高，现有 PET/PP 等高分子材料性能难以满足其规模化生产。 从电池技术端来看，考虑对电解液长期兼容性问题，预计复合铜箔中 PP 膜的应用将会有一定占比，但 PP 是非极性材料，与金属的结合力差，耐温性比 PET 差，需要更多的材料改性。未来纯干法工艺或将成为主流工艺，其真空蒸镀对基膜耐热性能要求高，PET膜与纯干法工艺适配性更强，采用 PET 膜仍会是市场的主流。 3）战略业务：光伏与储能业务 全球各区域不断明确碳达峰、碳中和的时间目标，坚定了全球绿色能源转型之路，新能源光伏和储能行业在推进绿色能源转型、资源可持续利用方面有着其战略性作用。2022 年全球储能锂电池出货量 150GWh，同比增长 114%，主要原因为：全球环保政策趋严，清洁能源应用增加，带动全球风光装机量提升，进而促进储能配套增加，带动电力储能市场需求提升；受俄乌战争、气候等因素影响，海外户用储能市场需求超 200%。根据国家能源局发布，截至 2022 年底，全国已投运新型储能项目装机规模达 870 万千瓦，同比增长 110%以上；而在海外市场，以北美、欧洲为代表的储能市场需求亦呈现了爆发式增长，“新能源+储能”方案成为提升能源利用率及使用经济性的优化方案。综上可见，“新能源+储能”在推动能源领域碳达峰、碳中和过程中将发挥显著作用，行业市场前景巨大。 报告期内，公司抓住新能源汽车、光伏和储能等产业快速发展的机遇，积极探索和布局光伏、储能领域，主要目的系助力公司主营业务锂电铜箔所带来的高额用电支出。公司光伏和储能的布局充分围绕国家对于新能源发展的战略目标，利用在新能源光伏发电业务已有的战略布局，结合光伏新能源产业相关上下游市场拓展的优势，寻找新的增长点，增强竞争力，推动企业高质量发展，在符合国家环保政策的前提下，降本增效，进行资源整合。 (二) 经营计划 2023年公司将继续坚持“提质扩量、优化结构”的发展思路，稳中求进推动公司主业发展。 1、创新突破、综合创效。 1）锂电铜箔业务 公司将通过加大研发投入，在不断开发新技术的同时持续推出新产品，提升高端产品竞争力、增加产品附加值；在 6 微米铜箔产品持续放量的同时，也保证 4.5 微米、4 微米锂电铜箔及微孔铜箔产品的规模化经营和超厚铜箔的批量化销售。未来公司主要的研发与创新方向以更薄的高抗拉和高延伸率锂电铜箔、微孔铜箔以及5G高频高速电子电路用的标准铜箔以及以高分子材料为载体的复合铜箔为主。 公司将努力构建产销联动、量质互动、效益协同的销售新格局，在公司在销售规模持续增长的情况下降低运营成本，积极落实稳增长目标；进一步优化客户结构，考虑到优质客户能有效解决市场和技术两大核心问题，公司将继续紧跟长期稳定客户及海外客户核心需求，确保批量化生产后产品品质的稳定性。公司将继续推进在产业链工艺、质量、环保等技术等方面的降本增效，从而提升公司经营效益及推动主业良性的发展。 下游产业的加速布局带动上游产业产能扩张，为保证公司规模竞争优势，加快产业布局亦成为公司新一年重点发展事项。公司将推进新增生产线的建设，切实挖掘和提升有效产能，提升公司整体有效产能和产量的同时做好产业整合和管理协同，快速提升公司主要高端产品的市场占有率，持续加固客户粘性。 2）光伏储能业务 降本增效是光伏行业重点发展方向，由于光伏行业是典型的遵循一代工艺、一代设备的行业，公司将在光伏行业降本增效的要求下秉持“摸着石头过河”精神，把准时代脉搏，坚持守正创新，积极布局新业务，抢抓发展机遇，在锂电铜箔领先企业的基础上，发展光伏储能业务。 2、积极稳健开展资本运营。 合理运用资本力量是企业发展的关键动力，面临宏观经济形势及行业周期性波动的局势，公司立足核心主业、以提升公司主营业务核心能力为目标，充分利用上市公司资本运营平台及资本市场支持实业发展的机遇，适时推进资本市场再融资，加强产融结合，通过双轮驱动加快企业发展，积极稳妥的开展资本运营，助力公司主业持续发展和综合竞争力提升。 3、加强制度建设，保障公司稳健发展。 公司将持续完善公司内控体系和风险管理体系；加强信息化建设，提升管理运营效率；探索和完善激励及约束机制；继续加强员工绩效管理、干部选拔任用这两个方面制度建设，帮助骨干员工提升工作能力，为公司创造效益并实现自我价值；持续完善科学决策、执行和监督机制，提高公司整体的管理效率和效果，促进公司创新升级和稳健发展。 4、响应国家“双碳”号召，促进节能减排绿色制造。 习近平总书记从保障国家能源安全的全局高度，提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略，为我国构建清洁主导、电为中心、互联互通、安全高效的现代能源体系，保障国家能源安全，推动能源行业高质量发展提供了遵循根本。在“双碳”目标以及市场认可度逐步提升的推动下，坚定发展新能源车已成全球共识。公司各制造工厂因地制宜地开展节能减排技术改造，新建项目将计划实施碳排放当量纳入技术经济评价体系。

经营情况的讨论与分析 2022 年上半年，全球疫情反弹，地缘政治变化剧烈，俄乌战争爆发，地缘政治升温，全球通胀多变，全球央行加息潮此起彼伏，美国流动性收紧，货币和大宗商品大幅波动。国内疫情出现反复，多点散发、局部规模性爆发，短期造成物流受阻、行业停产、供应链不畅和需求下降等问题，但随着国内疫情得到有效控制，政府采取一系列政策措施，开始逐步恢复。 报告期，全国规模以上工业增加值同比增长 3.4%，其中高技术制造业增加值增长 9.6%，增速比规模以上工业快 6.2 个百分点，高技术制造业仍保持较快增长。虽然今年春季疫情在全国多地反弹，经济发展受到严重冲击，二季度经济下行压力明显加大，但是 5 月份以来，东部沿海地区疫情逐步得到有效控制，物流也在恢复畅通，企业复工复产稳步推进，企业生产复苏趋势不变。 6 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 3.0%，较前值扩大 2.6 个百分点。 面对疫情挑战和外部环境诸多不确定性因素，公司在董事会的正确领导下坚决贯彻落实国家及地方的各项决策部署，坚定推进疫情防控、认真贯彻落实年度发展战略。公司持续关注国内外市场动态，在完成既有订单的生产交付基础上，不断扩充公司的产能、拓展海外新客户，增加公司的市场份额、增强公司的行业影响力，提升公司盈利能力。 （一）契合国家战略，聚焦优质赛道。 新能源汽车产业的异军突起给了中国汽车产业链更多的市场机会，目前已经成为拉动中国汽车出口增长的重要领域，同时也为锂电铜箔带来了巨大的市场需求。 2021 年工信部发布《重点新材料首批次应用示范指导目录（2021 版）》，将小于并等于 6 微米的极薄铜箔列为先进有色金属材料，将超薄型高性能电解铜箔列为新型能源材料。同时国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，将高性能铜箔材料列入鼓励类产业。2020 年工信部发布《基础电子元器件产业发展行动规划》，着力推动关键环节电子专用材料研发与产业化和关键材料技术的突破。目前，随着国家政策引导、新能源汽车产业技术、性能以及市场目标方向的明确，动力锂电池厂商对小于并等于 6 微米的高端锂电铜箔的需求将进一步放大。 新能源汽车赛道除了给中国自主品牌车企及产业链提供了弯道超车的机遇外，有望将新能源产业链转向长期的持续高成长驱动行业。目前，新能源汽车产业的中长期发展还依赖于锂电池产业技术的升级换代，旨在提高锂离子电池能量密度来提高续航能力、降低制造成本。因此，锂电铜箔产品的厚度对锂电池实现前述目标具有重要影响，公司作为行业内占据优质赛道的供给端，将做好充分的准备利用和迎接新能源、新材料对铜箔的“供需错配期”需求。 （二）推动技术升级、优化客户结构。 公司作为国内动力锂电铜箔行业的领先企业，主要产品锂电铜箔应用于锂离子电池产品，最终应用于新能源汽车、3C 数码、储能系统等终端产品，其中新能源汽车为当前规模最大的应用领域。公司主营业务主要受新能源汽车产业驱动，公司生产的锂电铜箔旨在不断满足动力锂电池提升能量密度和轻量化等技术目标。报告期内，公司铜箔的生产线技术改造不断升级，产能利用率稳步提升，从而进一步提升市场占有率。 公司凭借良好的产品质量、稳定的供货能力和精准的行业定位，积累了优质的客户群，建立了长期、稳定、共赢的合作关系。公司过硬的专业知识和市场开拓能力极强的营销团队，充分发挥了企业在规模生产、工艺水平、技术创新、产品质量、产品齐全等方面的优势。随着公司在技术创新方面的强化和升级，产品结构方面的调整和优化，产能规模方面的进一步提升，公司的客户结构也持续向高端聚拢。国内市场方面，公司将进一步重视和加强技术创新，快速响应和满足客户需求，不断增强客户黏性，扩大公司在国内市场的份额及竞争优势。海外市场方面，已完成铜箔批量导入并成功进入部分海外优质客户的铜箔供应链，成为全球新能源材料产业链中锂电铜箔的“中国力量”。未来公司将不断加快脚步，力争导入更多海内外优质客户，加速融入全球新能源产业链。 （三）募集资金助力公司扩产扩能。 近年来，随着新能源汽车行业和锂电池行业日新月异的发展，下游市场对高端锂电铜箔需求进一步的增大，公司在解决产能切换损耗大、相应的资金增加等众多需求的同时，始终持续高质量发展主营业务。2020 年初，公司抓住机遇，顺势而为启动了非公开发行“年产 15,000 吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目”并于 2020 年 6 月 28 日在青海奠基；2021 年 6 月，公司启动非公开发行募集资金用于“青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目”（变更项目实施地为“湖北黄石年产 15,000 吨高档电解铜箔工程项目”，详见公司 2022 年 4 月 29 日公告临2022-072《诺德投资股份有限公司关于变更部分募投项目实施主体和实施地点并使用部分募集资金和自有资金向下属子公司增资实施募投项目的公告》）、“惠州联合铜箔电子材料有限公司三期扩建项目”，上述项目投产后将进一步满足下游锂电池产业对高端锂电铜箔产品的需求。公司通过非公开发行股票募集资金优化了公司的资本结构，降低了一定的财务风险，缓解了公司未来新增银行贷款的部分资金需求，提升了公司的持续经营能力。 （四）强化经营管理机制，不断提升管理效能。 公司持续优化“集中化管控、专业化经营、精细化管理”的经营模式，建立健全符合公司实际运营的规章制度，对内部工作制度及流程不断地修订和完善，全面提升精细化水平的管理，用制度为企业发展保驾护航。报告期内，公司持续推进系统制度建设和内控体系建设，加大制度的宣导和执行力度，严格按照上市公司法律规范运作的要求及《公司章程》规定的程序召集、召开公司的董事会、监事会和股东大会，严格履行信息披露义务，加强投资者关系管理工作，进一步增强上市公司透明度，进一步提升法人治理水平和规范运作水平。 公司高度重视信息化在企业运营管理中的作用，在不断推进经营与生产过程信息化、数字化、智能化建设的同时，致力于建立高效、协同、可复制的流程化组织。目前，公司已全面启用 OA 协同办公操作系统，积极引入企业资源计划管理系统（ERP）、MES 管理系统等现代信息化管理手段。 报告期内，公司充分利用信息化工具，进一步推动了流程化组织的搭建，助推公司日常工作及重点项目的开展。 公司始终把风险控制工作放在重要位置，在管理体系、风险教育、合规经营、业务管控等方面强化风险管理工作，报告期内，公司风险管理妥当，未出现风险事件。 （五）积极履行社会责任，助力企业可持续发展。 我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展是创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展，我国社会的绿色发展和市场的多元需求，将加速促进新能源技术的多样性发展。