- 江波龙 (301308)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）主营业务 公司主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计与销售。公司主要聚焦于存储产品和应用，形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储芯片设计等核心竞争力，为市场提供消费级、车规级、工规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。公司拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。公司存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域。 （二）公司经营情况分析 2023年上半年，公司实现营业收入37.07亿元，同比下降24.41%。其中，2023年第二季度实现营业收入22.26亿元，环比2023年第一季度上升50.22%。 2023年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润-5.96亿元，同比下降260.94%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6.04亿元，同比下降261.94%。其中，公司期间费用同比增长，主要系研发投入的增加，以及两项新增费用合计7,414.89万元（员工股权激励计划股份支付费用4,246.20万元；并购项目中介费3,168.69万元）的额外影响所导致。

一、2022年经营情况分析 2022年，公司实现营业收入83.30亿元，同比下降14.55%；实现归属于上市公司股东的净利润7,279.70万元，同比下降92.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,784.43万元，同比下降95.92%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额-3.26亿元。 二、公司未来发展的展望 （一）公司发展战略 虽然公司业绩在2022年承受了明显压力，但是公司将坚定持续加大技术研发投入及供应链优化完善。总体来看，存储行业产业链较为复杂，对于公司所处于行业中下游的存储器产品的研发及销售而言，均对产品服务、技术支持以及供应保障等核心能力有较高的要求，也形成行业进入的门槛，这种门槛要求在大客户业务上体现的更加明显。 作为独立存储器厂商，公司未来将一直保持对存储产业投入的专注力和战略定力，我们坚信只有高投入才能有高产出和高质量的客户服务满意度。我们将继续着力投入于能够发挥公司独特技术优势，以及体现公司相较于存储晶圆原厂更贴近于终端市场的经营特色的细分市场，包括但不限于企业级存储、车规级存储、工业整机市场存储器应用、消费者品牌业务，以及利基型存储芯片（如自研SLCNANDFlash存储芯片）等业务。公司的发展战略将紧紧围绕着主营业务，从自主品牌、自主研发以及国际化三个维度开展。 在自主品牌方面，公司2011年创立行业类存储器自主品牌“FORESEE”主打工业市场，2017年收购了国际高端存储品牌“Lexar”（雷克沙）主攻消费者市场，公司自主品牌策略取得了一定的成功。以“Lexar”（雷克沙）为例，依据Omida数据，2019年至2021年，“Lexar”（雷克沙）在存储卡以及闪存盘领域均排名全球第三。未来公司将继续坚持以品牌为载体，通过丰富自主品牌内涵，加大品牌市场宣传以及提高用户粘性，让品牌为业务赋能，提升品牌附加值。 在自主研发方面，公司仍将保持高强度的研发投入，从晶圆分析、存储器设计、固件研发、测试能力，以及自研芯片等维度进一步夯实公司的技术以及产品能力。对于存储器行业而言，其技术壁垒主要体现在存储器厂商必须能够满足不同的细分场景对存储器产品提出的不同要求，比如用于消费电子市场的存储器与用于车规工规级市场的存储器，两种不同细分场景对于存储器的稳定性（如防尘、抗震）和寿命的要求大相径庭；同样的，用于服务器的存储器，其性能要求与前两者又有着明显的区别或提升。该等技术壁垒以及行业特点，决定了存储器厂商必须具备同时服务多个不同细分市场的能力。 公司在多年的技术、产品以及市场的经验积累的基础上，依赖自身晶圆分析、自主固件以及完整的产品设计、测试能力，已经可以服务消费电子、汽车电子、工业应用，以及服务器等重要细分市场的大量客户，并且在不断向细分市场纵深开拓，同时，公司基于与全球各大存储晶圆原厂、各大封装测试公司的多年深度合作而有效的整合供应链，在确保为大客户实现长期稳定供应的同时，并有效克服或部分消化价格竞争以及成本波动所带来的短期不利影响。 在国际化方面，公司将持续投入国际业务开拓。存储器属于标准化程度较高的行业，首先存储晶圆本身系高度标准化的产品，其次，多年以来公司聚焦存储应用技术研发与创新，积极参与行业标准建设。公司是中国半导体行业协会、信息技术应用创新工作委员会、深圳市商用密码行业协会等重要行业协会成员，与华为、群联等共同发起设立智慧终端存储协会（ITMA），共同推动NMCard全球标准建设。公司亦是多个主流存储器全球标准协会的成员，包括JEDEC协会、SD协会（董事会员）、CF协会（执行会员）、USB协会、PCI-SIG协会、NVMe协会、SATA-IO协会等。在上述行业地位基础之上，公司的国际化发展策略取得成效，报告期内，公司在日本、荷兰以及美国设立的子公司运行良好，为公司国际业务开拓提供了重要的当地支撑，与此同时，公司也与部分国际知名品牌客户开展了OEM业务合作，为公司在行业内继续提升国际知名度奠定了良好基础。 公司立足于存储半导体行业，将公司打造成为国际化存储品牌企业作为目标，坚守“品牌、质量、合规、价值”的经营底线，努力实现“让存储无处不在”的愿景。 （二）经营计划 1、加强供应链布局以及海内外市场的开拓 随着存储供应格局的不断演变，全球存储芯片供应格局正在加速整合，另一方面供应链安全越来越受到企业的重视，供应链区域化、本地化的发展趋势更趋明显，公司会密切关注相应变化，适时快速对公司采购、委外加工、生产制造等流程进行调整。 2、FORESEE和Lexar双品牌运营 公司通过不断丰富品牌的文化内涵、提升品牌价值，将企业价值观传递给消费者，务实推动品牌建设与发展，继续巩固行业级存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）的领先优势。 3、持续提升技术，不断创新产品 公司在已有的技术储备及丰富的产品品类基础上，将进一步加大高端研发投入，通过在上海临港建设研发中心，投入车规级工规级存储、企业级存储和存储芯片设计研发，重点应用于数据中心、智能汽车、智能电网、安防监控、工业物联网等应用领域。其中，针对企业级存储技术难度高、研发投入大、产品开发周期长、品质要求严苛等特点，公司高起点建设研发人才队伍，持续长期投入研发资源，把握企业级存储器的未来商业机会。

公司经营情况分析 2022年上半年，公司实现营业收入49.04亿元，同比下降7.5%；实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比下降45.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.73亿元，同比下降38.37%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额3.45亿元，由负转正，较去年同期有明显改善。 公司管理层认为，2022年上半年经营成果同比出现一定程度的下降，其主要原因为： 1、2021年上半年同比基数较高。2021年上半年，全球晶圆代工厂产能紧缺，主控芯片市场供应紧张，以及疫情影响而带来的各个领域数字化进程加速，并叠加产业链下游终端客户的超量备货，导致下游客户需求旺盛，存储产品市场的出货量及价格均明显上升。 2、进入2022年上半年，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等因素不利影响，全球半导体市场整体趋势出现下滑。2022年上半年存储市场增长不如预期，特别是消费类电子市场，如手机、电脑、平板等受影响更大，根据中国信通院的数据，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，5G手机对4G手机的替换速度有所放缓。消费类电子市场的波动，对公司的业务造成了不利影响。综合来看，2022年上半年存储市场需求转弱，导致公司存储器产品的销售及毛利率均所有下降，该等趋势也对整体存储器行业产生了类似的不利影响。 3、公司在市场承压的情况下仍然坚定投入研发，夯实核心竞争力，2022年上半年，公司研发费用达到1.66亿元，同比增长10.69%。 4、在不利宏观环境的压力下，公司管理层及全体员工通过努力，公司2022年第2季度的业绩，仍保持了环比增长。 2022年第1季度，公司主营业务收入23.3亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元；2022年第2季度，公司主营业务收入25.74亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，2022年第2季度主营业务收入环比增长10.45%，净利润环比增长28.39%。 总体而言，公司管理层及全体员工在2022年下半年仍然以积极、饱满的工作热情迎接各种挑战，立足于公司的核心竞争力，充分利用主要业绩驱动因素（详见本节第（七）点），不断努力开拓市场，进一步提升经营管理水平。