- 中颖电子 (300327)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）行业发展状况 集成电路产业是现代信息科技技术发展的重要载体，是国家大力支持的战略性、基础性和先导性产业。由于我国集成电路产业起步较晚，行业内企业与国际大型同类公司在诸多领域有较大差距，产业界正全力追赶世界先进水平，当前是我国集成电路产业的重要发展期。鉴于我国是电子、电器等产品的制造大国，因此也是全球集成电路耗用最大的市场，大量集成电路产品需求仍依靠进口解决，据海关总署公布的2023上半年进出口主要商品数据，集成电路进口约1.1万亿元，进口替代的市场空间和机遇巨大。以美国为主的集成电路产业领先国家，凭借技术的先发优势，对我国采取先进设备、技术及材料限制进口等诸多手段，短期对我国集成电路产业的发展造成打击和障碍，尤其是在先进制程的芯片制造领域，长期将迫使中国加速芯片产业的自给自足。国家为了鼓励国内集成电路产业的整体发展，打破国外垄断，增强科技竞争力，出台了一系列支持和引导半导体行业发展的政策法规，例如： 鼓励企业提高研发投入，加大对自主创新的支持力度，并加强人才培养等，这些实质性政策可望长期利好国产集成电路厂商的未来经营，有助于国内集成电路产业进一步提升核心竞争力。 根据美国半导体行业协会(SIA)公布的数据，2023年第二季度全球半导体销售额总计1,245亿美元，季度环比增长4.7%，同比则下降17.3%。据世界半导体贸易统计组织(WSTS)预测，今年全球半导体销售额预估将达5,150亿美元，下降10.3%，但预期随着强劲的复苏，2024年可望回升至5,760亿美元，增长11.8%。 （二）公司主要业务、主要产品及用途及市场地位 公司主要产品为工业控制级别的微控制器芯片和AMOLED显示驱动芯片。公司微控制器系统主控单芯片包括8051架构单片机和32位ARM架构单片机，产品主要用于智能家电、锂电池管理、变频电机控制、智能电表及物联网领域。AMOLED显示驱动芯片主要用于智能手机的屏幕。 公司智能家电MCU及锂电池管理芯片的销售额均处于国产芯片领先群，产品大量量产，客户以国内品牌大厂为主。公司在白色家电MCU领域的主要竞争对手为海外大厂如瑞萨-NEC及已并入英飞凌的赛普拉斯等；在锂电池管理芯片领域的主要竞争对手为海外大厂德州仪器(TI)等。公司积极争取进一步扩大智能家电MCU及锂电池管理芯片的国产替代市占份额。公司的AMOLED显示驱动芯片主要用于智能手机，此前主要产品以细分领域的二级市场为主，现阶段的发展重心为品牌智能手机客户市场，未来也规划研发用于中尺寸平板及笔电的显示驱动芯片。 (三)主要的业绩驱动因素等发生的主要变化情况 公司业务的发展受益于芯片国产替代的长期趋势，凭借产品的创新及高可靠度，公司已经成功在部分细分市场取得一定的行业地位，公司的研发实力及品牌形象也赢得了客户的信赖感。过去几年，受一级资本市场纷纷竞逐集成电路行业未上市公司的投资机会影响，行业出现了更多同质化竞争者的涌现，在部分偏低阶的产品市场，价格竞争激烈，预期将需要一段时间的优胜劣汰来恢复市场秩序，这也鞭策公司进一步加速自我提升。由于需要长期持续投入的工程支持，兼以重视产品可靠度及供应的稳定,大品牌客户与公司的合作相对紧密。 上半年，海外经济环境受制于通膨压力,总体消费求疲弱,中国经济则呈现缓慢的修复型复苏。总体终端消费需求处于较低水平，集成电路行业受到周期剧烈波动的起落影响，行业普遍存在库存去化压力，导致集成电路市场需求及规模同比呈现衰退。 1、主要经营情况 二季度,公司的经营情况较一季度有所回升,实现营业收入33,974万元，环比增长17.6%；归属于上市公司股东的净利润5,144万元，环比增长50.5%；归属于上市公司股东的扣非净利润，环比增长107.5%。上半年，公司的营业收入为62,870万元，同比下滑30.3%；归属于上市公司股东的净利润8,562万元，同比下滑66.5%。去年上半年是集成电路产业周期达到峰值并开始出现下拐迹象的初期，业绩基期较高，公司报告期营业收入同比下滑明显。二季度，公司的营业收入环比有所改善，由于销售提高的经济规模效应，扣非净利环比增长翻倍。 报告期内，受产品售价及销售组合变动影响，毛利率下降至36.6%；研发费用14,766万元，占营业收入的23.5%。公司产品大多面临市场销售价格竞争激烈化的情况，各产品线销售同比下滑，仅动力锂电池管理芯片的销售同比实现了增长。 2、主要产品及用途 公司主要产品为工业控制级别的微控制器芯片和AMOLED显示驱动芯片。公司微控制器系统主控单芯片包括8051架构单片机和32位ARM架构单片机，产品主要用于智能家电、锂电池管理、变频电机控制、智能电表及物联网领域。AMOLED显示驱动芯片主要用于智能手机的显示屏。 3、下一报告期内下游应用领域的宏观需求分析 公司对于产业的长期发展前景保持乐观，在智能化、算力、智能互联及国产替代的需求将不断释放的长期趋势下，国产芯片的应用只会越来越广泛。公司将坚定不断地加强技术创新及新产品开发，坚持高品质、差异化的产品策略，除了持续扩大进口替代份额，也将积极建设海外销售渠道，开拓海外市场，实现公司的长期可持续增长。 由于订单的能见度不高，市场竞争激烈，公司难以准确判断下半年下游市场需求恢复的强度。受宏观经济恢复缓慢的牵制，公司预期总体市场需求处于底部，但是恢复的力道并不强劲;考虑集成电路行业的周期性波动，公司预期2024年行业景气有望出现较好的恢复。公司总体存货处于偏高水平，由于投片量与销售额相近，预期存货处于偏高水平的情况将延续到年底，并于2024年出现逐步有效的消化。 4、公司发展战略及经营计划，包括竞争战略、业务调整计划等 公司发展策略着重长期可持续的发展策略，在产品线规划布局上，重视短、中、长期交替互相补充的产品线布局，重视技术积累。 公司发展战略： (1)把握国产替代良机，进一步扩大国内市场占有率； (2)国际化，设立海外站点，加速推进海外市场拓展； (3)集中专注服务行业领先客户，以高质量、差异化产品，高筑竞争者进入障碍； (4)与上游供应链紧密合作，科学规划产能布局； (5)持续加大研发投入，深耕技术，召募更多高端研发人才，长期培育各产品线往智能化及新能源汽车电子方向发展； (6)不断完善公司治理，培养各阶层专业经理人梯队； (7)寻找半导体产业合作或加速发展机会。 主要产品经营策略： (1)智能家电芯片以高品质、高端化、差异化为核心，对接日益成熟的智能家居市场； (2)变频电机控制芯片扩大变频智能大家电市占，长期研发方向为进军工业机器人的关节电机控制； (3)由锂电池管理芯片延伸，扩充充电管理，长期方向为电源管理产品品类； (4)持续推出车规MCU新品并开发车规锂电池管理芯片； (5)推出更多品牌市场规格的AMOLED显示驱动芯片产品； (6)充分发挥MCU+及BMS+优势，优化产品纵深及广度。 主要竞争策略： (1)聚焦领先群的大客户需求，全力提高大客户满意度； (2)坚持产品高品质及差异化，构筑更高的竟争门槛； (3)聚焦研发平台标准化，整合产品生态圈； (4)最大化品牌优势、规模优势、供应链优势，进军国际市场。

一、主要经营情况 报告期内，公司营业收入16.02亿元，同比增长7.23%；归属于上市公司股东的净利润3.23亿元,同比下滑12.86%。报告期内，销售同比增长，受产品组合变动因素影响，毛利率同比降低1.66%；公司持续加大研发投入力度，研发费用3.23亿元，同比增加5,883万元，占比由去年同期的17.7%提高到20.2%。2022年受到单一质量事故影响，公司估列了盈利的减少约5,400万元,导致归属于上市公司股东的净利润同比下滑,后续公司将与供应商就赔偿事项持续洽谈,积极争取得到合理的赔偿。 公司的主要产品线为工控级的微控制芯片及AMOLED显示驱动芯片。报告期内，公司多数产品线销售同比均呈现一定程度的增长，但动力锂电池管理芯片及家电主控芯片的销售同比下滑。动力锂电池管理芯片的销售下滑，主要受2022年锂电电芯成本大幅上涨影响，部分领域的锂电渗透率降低，总体下游需求不振；家电主控芯片的销售下滑,主要是终端需求偏弱，客户端下半年的订单大幅减少，期间客户主要以消化内部库存为主。综观2022年，一季度产业普遍还处于担心产能供应不足，二季度客户需求已开始减缓，整体行业于下半年进入终端客户的库存去化周期，订单自下半年起急转直下，也导致公司的存货有所增加。 公司预期客户端的库存去化周期，在2023年的上半年可望进入尾声，国内终端消费市场可望逐步复苏。供应链端，代工价格于2022年仍维持在较高水平，代工价格在2023年可望出现适度的向下调整，有利于芯片设计公司在下半年提升盈利能力。公司对于产业的长期发展前景保持乐观，在智能化、算力、智能互联及国产替代的需求将不断释放的长期趋势下，国产芯片的应用只会越来越广泛。因此，公司将坚定不断地加强技术创新及新产品开发，坚持高品质、差异化的产品策略，除了持续扩大进口替代份额，也将积极建设海外销售渠道，开拓海外市场，实现公司的长期可持续增长。 二、公司未来发展的展望 一季度，海外面临通膨导致的经济成长停滞，需求不振，国内经济尚待恢复,全球处于经济的低谷期。 由于终端需求相对疲弱，公司的客户主要处于库存消化的尾声，加以2022年的晶圆代工成本仍处于高峰期，公司在一季度面临了毛利率向下及销售不振的双重压力，给公司的盈利能力带来较大的压力。综观2023年，客户端的库存消化周期可望结束，晶圆代工价格开始出现松动，国内经济在宏观政策的支持下可望逐步恢复活力。 公司计划开展国际通路建设，具体将建立海外研发据点、海外技术服务及业务团队；整合公司在MCU、马达变频驱动及锂电池管理芯片积累的技术切入汽车电子市场，打造质量管控能力至国际级车用MCU大厂的相当水平；提升公司在智能家居领域布局的深度及广度。 公司以立足本土、定位进口替代、打造中国芯，提供客户高质量产品及服务为始。公司将保持战略定力，在管理上更加完善公司治理、培育建设管理梯队；重视研发：不断持续加大研发投入、提高研发效能、强化质量管控能力、达成研发团队质与量的提升；市场策略：聚焦服务大客户、高筑竞争者进入门槛、打造公司品牌口碑及形象。长期发展战略的目标是不断提升公司的核心竞争力,要实现进军国际，打造公司成为十亿美元营收以上的具有全球竞争力的国际级芯片设计公司。

报告期内公司从事的主要业务 1、主要经营情况 报告期内，公司营业收入 9.02 亿元，同比增长 31.50%；归属于上市公司股东的净利润 2.55 亿元，同比大幅增长67.12%。报告期内，销售同比增长，产品销售单价总体稳定，受产品组合变动因素影响，毛利率同比略有提升，各项费用合计的增速低于销售增速，带动盈利增速提升较好。公司的主要产品线为工控级的微控制芯片及 OLED 显示驱动芯片，报告期内，公司多数产品线销售同比均呈现一定程度的增长，其中变频电机控制及智能手机的锂电池管理芯片增长较快，OLED 显示驱动芯片的销售持平，锂电池管理芯片在动力端的应用则出现下滑。上半年，受消费市场总体表现不振影响，自二季度起，客户订单明显减少，产业上游的晶圆代工产能吃紧的情况迅速得到改善，公司销售额不再受到产能限制，主要受客户端订单需求影响。 短期受到新冠疫情不断反复、俄乌战争进一步催化的全球通膨及客户端普遍出现库存调整压力影响，下半年外部经营环境的不确定性加大，公司订单能见度降低到上游产能吃紧前的常态，大约一个半月，经营的挑战加大。二、三季度，多数客户主要在消化库存，总体新进订单需求偏于疲弱。但是在全体员工的共同努力下，相信公司全年业绩仍能保持稳定增长。长期而言，公司不断加强技术创新及新产品开发，坚持高品质、差异化的产品策略，除了持续扩大进口替代份额，也将积极建设海外销售渠道开拓海外市场，实现公司的持续增长。 2、公司发展战略： 1、把握国产替代良机，进一步扩大国内市场占有率； 2、加速推进海外市场拓展； 3、集中专注服务行业领先客户，以高质量、差异化产品，高筑竞争者进入障碍； 4、与上游供应链紧密合作，提早做好产能提升规划布局； 5、持续加大研发投入，深耕技术，召募更多高端研发人才，长期培育各产品线往智能化及新能源汽车电子方向发展； 6、不间断完善公司治理，培养各阶层专业经理人梯队； 7、透过半导体产业投资，寻找合作或加速发展机会。 主要产品经营策略： 1、智能家电芯片以高品质、高端化、差异化为核心，对接日益成熟的智能家居市场； 2、变频电机控制芯片扩大变频智能大家电市占，进军工业机器人； 3、由锂电池管理芯片延伸，扩充充电管理、电源管理产品品类； 4、由工控级锂电池管理芯片延伸到车规级应用领域； 5、推出更多品牌手机市场规格的 AMOLED 显示驱动芯片产品； 6、新能源汽车电子控制芯片量产导入及新品研发； 7、充分发挥 MCU+及 BMS+优势，优化产品纵深及广度。 主要竞争策略： 1、聚焦领先群的大客户需求，全力提高大客户满意度； 2、坚持产品高品质及差异化，构筑更高的竟争门槛； 3、聚焦研发平台标准化，整合产品生态圈； 4、最大化品牌优势、规模优势、供应链优势，进军国际市场。