- 天齐锂业 (002466)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）公司及主营业务介绍 公司是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，为深圳证券交易所（SZ.002466）和香港联合交易所（9696. HK）两地上市公司。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂资源，并凭借垂直一体化的全球产业链优势与国际客户建立伙伴关系，共同助力电动汽车和储能产业实现锂离子电池技术的长期可持续发展。 （二）报告期内经营业绩概述 报告期内，公司实现营业总收入248.23 亿元，同比增长73.64%，主要原因系公司主要锂化工产品销售数量及锂矿销售均价较上年同期增加；实现归属于上市公司股东的净利润64.52 亿元，同比减少37.52%，主要原因系：1）公司锂化工产品销售价格下降，导致锂化工产品毛利下降；2）锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；3）上年同期，公司参股公司SES 在纽约证券交易所上市，公司因被动稀释所持SES 股权导致失去对SES 的重大影响，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，本报告期内无此事项，同比投资收益减少约12 亿元。

一、概述 2022 年，公司实现营业总收入 404.49 亿元，同比增加 427.82%；归属于上市公司股东的净利润为 241.25 亿元，扣除非经常性损益后的净利润为 230.59 亿元。报告期内，公司业绩变动的主要原因系： （1）营业收入大幅上升的主要原因系受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单增加等多个积极因素的影响，2022 年度公司主要锂产品的销量和销售均价较 2021年度均明显增长； （2）公司重要的联营公司SQM2022 年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益为56.41 亿元，较 2021 年度有较大幅度增长； （3）公司参股公司 SES Holdings Pte. Ltd（以下简称“SES”）在纽约证券交易所上市，公司所持 SES 的股份被动稀释引起公司对其不再具有重大影响，因此终止确认长期股权投资，并确认为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，并确认投资收益。上述因被动稀释导致长期股权投资被动处置产生的投资收益为非经常性损益。 报告期每股收益、加权平均净资产收益率较上年同期分别上升了 1,000.71%和 57.50 个百分点，主要原因系 2022 年度归属于上市公司股东的净利润同比增加。 二、公司未来发展的展望 （一） 公司未来发展战略及业务发展规划 1.继续夯实上游锂资源布局 资源保障是公司正常经营的基石，公司将继续贯彻全球化产业布局的理念，继续不断加大对上游资源布局。2023年 1 月 8 日公司澳洲控股子公司 TLEA 与澳大利亚上市公司 ESS（ASX:ESS）签订《计划实施协议》，以每股 0.50 澳元，合计约 1.36 亿澳元（折合人民币约 6.32 亿元）的价格购买 ESS 全部股份。ESS 拥有 Pioneer Dome锂矿项目 100%的所有权及其他矿产项目的所有权。Pioneer Dome 锂矿资源总量为 1,120 万吨，平均氧化锂含量 1.16%，合计 12.9 万吨氧化锂当量。位于 Pioneer Dome 锂矿项目北部地区的 Dome North 锂矿资源是澳大利亚已公布的 13 个符合 JORC 标准的硬岩锂辉石矿资源之一。目前双方正按照流程推进此次交易 ，截至本公告日，ESS 已在澳交所注册并发布本次交易方案，以供其股东审阅；预计 ESS 将在 4 月 20 日召开股东大会审批本次交易。如本次交易完成，将会为公司资源开发提供更多路径来源。 未来，公司将继续贯彻全球化产业布局的理念，继续不断加大对上游资源布局，持开放合作的态度继续关注全球范围内优质的锂资源项目，不断夯实公司锂资源龙头地位，为公司长期稳定的资源自给能力提供更多保障。 访问阿根廷萨尔塔省拜访智利矿业部长 2.稳步落实公司锂产品扩产计划 公司将延续既有的“垂直一体化整合”的商业模式，稳步落实基础锂盐产能扩张计划，力争到2027 年达到 30 万吨左右的碳酸锂当量的锂化工产品产能，进一步发挥产业链协同效应。公司将充分发挥和提升自动化生产的技术优势和经验，不断提高资源利用率，持续引领全球锂盐工厂的自动化生产水平。 泰利森下属的格林布什矿区正在积极建设化学级三号加工厂。该项目前期工程建设方案已于 2022年 3 月完成，结合澳洲当地的市场波动，项目目前预计的资本开支共计 6.34 亿澳元，并计划于 2025 年 3 月建设完成并生产出首吨锂精矿产品，完工后预计可进一步将泰利森锂精矿年产能提升至 214 万吨。目前，项目已签订 EPCM 承包合同，各项建设内容正在有序进行。 公司将进一步发挥产业链协同效应，同步扩大锂盐产能，以更好地实现锂精矿和锂盐加工的产能匹配。目前，四川遂宁安居 2 万吨电池级碳酸锂项目已步入项目建设的高峰期，公司预计该项目将于 2023 年下半年竣工进入调试阶段。 3.与价值链上下游的头部企业建立多种形式的战略合作伙伴关系，以充分把握最新机遇公司将高度关注产业链上下游的机会，持续优化公司投资组合，完善产业链布局，为公司长期可持续发展提供新的价值增长点。上游资源方面，公司将继续寻求合作伙伴，以扩大对高质量锂矿资源的布局，持续推动战略合作，以及继续和全球领先的矿业企业合作探索新的锂资源开发机会，从而拓展高质量的锂矿资源布局。下游产业链方面，公司将继续战略布局新能源价值链上的新能源材料及包括固态电池在内的下一代电池技术厂家，并与之开展更深入的合作关系，例如在前驱体生产、电池回收等业务中进行合作，关注电动汽车和储能应用领域的投资机会，积极参与下游的投资布局，为更好利用锂在新型电池应用方面的未来趋势做好准备。 4.继续扩大公司全球业务布局，拓展全球客户群 公司作为全球锂行业的老牌领先企业，已建立起一流的客户群，并成为全球多个主要电池和电动汽车设备制造商供应链中的一名重要合作伙伴。报告期内，公司保持了与大多数客户的稳固关系，并计划与信誉良好的客户签订长期销售协议及战略合作协议，通过持续满足客户的高质量和一致性要求，进一步发展和维持稳定的客户关系。同时，公司将结合全球经济发展、国际关系变化发展等，积极优化海外业务布局，打造海内外业务联动的新发展模式，推动海内外业务一体化发展。 5.加强研发能力，增强锂电池价值链的核心技术储备，提高公司的核心竞争力公司将继续坚持向“技术转型”的发展方向，集中研发团队的中坚力量，围绕打造世界一流研发平台的未来发展目标，逐步完善公司研发管理制度、大力提升研发平台与研究队伍水平，引领世界锂资源绿色提取、资源综合利用与先进材料应用技术，助力锂电产业链可持续健康发展。公司正在加速推进世界一流研发平台建设项目并筹划建立天齐锂业创新实验研究院，提升公司应用技术创新研究和国际检测认证能力，并承载筑巢引凤、技术转化的功能。未来公司将借助“一中心一平台”，着力打造专业性强、综合素质过硬、结构优化的高水平研发队伍。2023 年，公司将继续推进下一代高性能锂电池用金属锂负极的应用科学研究工作，积极开展与下游企业的全方位战略合作，实现产品与技术的孵化落地；扩大硫化锂等特种锂盐制备实验研究成果，达到批次量级稳定制备高纯度产品的目标，并紧密围绕下游客户需求定制个性化产品；启动卤水提锂实验示范线建设，将模块化提锂技术集成并进行优化。未来，公司将全面提高高端锂产品的市场竞争力，着力打造和提升技术成为公司未来增长的推动力。 6.优化治理体系，推进可持续发展，不断加强上市公司高质量发展公司董事会将围绕”创建世界一流公司治理示范企业的目标”和上市公司高质量发展的目标，持续规范和完善制度体系建设，保障董事会依法合规运行，从企业文化、独立性、多元化等方面提升公司治理水平，丰富公司符合《企业管治守则》的维度，努力通过良好的三会治理、准确及时的信息披露和完善的投资者交流平台建设以充分保护广大投资者利益，不断加强上市公司高质量发展。 为更好地应对气候变化挑战和加速公司低碳转型，天齐锂业已在推动一系列指标与目标设定工作，如减碳路径规划、产品碳足迹核算和范围三排放测算等。依托完善的ESG 治理架构，天齐锂业设立了2030 年可持续发展战略目标，并搭建了可持续发展模型与可持续发展战略屋，引领公司未来可持续发展。

报告期内公司从事的主要业务 （一）公司及主营业务介绍 公司是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，为深圳证券交易所（SZ.002466)和香港联合交易所（9696.HK)两地上市公司。公司业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂资源，并凭借垂直一体化的全球产业链优势与国际客户建立伙伴关系，共同助力电动汽车和储能产业实现锂离子电池技术的长期可持续发展。 公司的主营业务包括锂精矿产品和锂化合物及其衍生物产品的生产和销售。 （二）报告期内主要的业绩驱动因素 1、公司业绩有利的驱动因素 （1）全球政策面的大力扶持 近年来，国家不断出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》《中国制造2025》《节能与新能源汽车技术路线图》《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》《新能源产业汽车发展规划2021-2035》等国家战略规划和举措，明确节能与新能源汽车和电动工具、电动自行车、新型储能等已成为国家重点投资发展的领域。锂离子动力电池是新能源发展的核心，而电池材料是决定动力电池安全、性能、寿命和成本的关键。自2000年以来，锂消费的快速增长主要是由便携式电子行业（智能手机、笔记本电脑、平板电脑）的充电电池市场引领的。然而，从2010年起，中国开始大力推广和培育“新能源汽车”产业，以限制对石化燃料的依赖，减少二氧化碳排放，成为新交通时代的技术领导者。同样，欧洲也在2011年开始推广电动汽车，2019年底以来，欧洲各国也密集推出新能源产业扶持政策，以满足欧盟严格的碳排放考核要求和对冲新冠疫情对经济的冲击，如欧盟拟免除零排放汽车增值税、法国公布新能源汽车补贴预算方案、德国连续加码电动汽车补贴额度并将补贴延长至2025年、英国将禁售汽油和柴油新车时间再度提前5年至2030年等。因此，监管、地缘政治和工业力量一起推动全球电动汽车销量大幅增长和消费电池应用持续需求，从而拉动整个产业链市场快速增长。 （2）下游行业特别是新能源汽车行业市场快速增长 新能源汽车产销量的提升拉动了锂电池产业链的景气度，动力电池需求占比逐年扩大，成为锂消费市场主要的增长驱动力。中国锂电行业蓬勃发展给锂电正极材料市场带来前所未有的发展机遇，通过产业链下游需求的景气度向上传导，带动上游资源端及锂化合物产品的价格持续上行，成为锂行业的主要驱动力。在经历了几年的供应过剩和价格下跌之后，锂市场供需结构开始调整。另一方面，政府加大了对汽车电气化的支持力度，向消费者提供激励措施，并对未能达到目标的汽车生产商进行处罚。这些监管变化，加上消费者的变化，以及汽车制造商对电气化的承诺，都导致了锂需求的持续增长。因此，2021年全年的价格增长强劲。 根据伍德麦肯兹出具的《锂行业2050展望报告》，未来几年，中国市场以及欧洲和北美市场对电动汽车的需求将继续增长，并推动对锂的需求。伍德麦肯兹预计，2020年至2030年期间，锂总需求将以每年17.8%的速度增长，之后，随着市场走向成熟，接下来10年的增速将放缓至每年6.2%。可充电电池的增长将导致锂需求在2030年之前以每年21.6%的速度增长，在接下来的10年里以每年6.5%的速度增长，在2040年至2050年期间，随着市场日益饱和，锂需求增速将放缓至每年1.1%。 （2）公司产品竞争力强 公司在矿石提锂行业从业近30年，拥有良好的品控能力和先进的工艺技术水平。为满足公司优质、高端、核心客户的需求，张家港基地通过多次技改检修已实现达产，生产效率显著提高，能耗显著下降，产品质量更加满足高端客户的定制化要求。同时，公司射洪基地在满负荷正常生产的同时，也在持续进行自动化改造和环保改造，达到了提高产品质量、提高劳动效率、改善工作环境、降低生产成本的目的。公司产品成本稳定，质量水平行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。成本控制是锂化工企业综合竞争的核心之一，同时也是体现企业内部管理机制及其运行效果的绩效指标。泰利森锂精矿资源的稀缺性、产能优势和优良品质为公司产品供应稳定和质量稳定提供了重要保障，能适应和满足下游不同客户的个性化、定制化需求，客户黏性强。格林布什矿由于成熟运营多年，化学级锂精矿生产运营成本最低；同时公司拥有多项产品生产工艺，可以根据市场需求灵活调节各项锂化工产品的生产，从而大大降低生产成本。公司通过对各种生产工艺、设备、技术的不断完善和革新，降低单位产品成本，保持较高的毛利水平。 2、对公司业绩产生不利影响的可能因素 （1）下游端需求可能减少 锂离子电池在汽车和ESS（储能）领域的应用，推动了锂离子电池的快速和持续需求增长，主导了锂市场的前景。作为周期性行业，国内、国际经济周期的变化以及下游终端产品市场的景气度都会对其量价产生不同程度的影响。受到原材料价格上涨的影响，动力电池成本显著上涨。2021年以来新能源汽车下游需求持续向好，电池材料的需求也显著上升，需求的增加需要扩建产能和新增产量来支撑，同时将引起锂行业供应商的经营规模和锂资源开发格局的改变，以满足预期的需求增长，并避免日益增长的供应短缺。与此同时，上游原材料供应短缺带来的价格上涨，会直接造成下游终端产品生产成本承压，从而导致需求的破坏，可能迫使下游端寻求替代品从而减少对锂的需求。需求的减少将直接导致产品价格下滑，正如价格上涨刺激整个供应链迅速投入产能一样，产品价格的下滑也会让从锂精矿开采到锂化合物的生产厂商承受压力，使公司财务流动性降低，无法对公司扩大生产或技术创新提供坚实的资金支持，从而导致产量减少或停产。 （2）国家政策对锂产品价格的宏观调控 为做好锂资源产品保供稳价工作，促进新能源汽车和动力电池产业健康发展，2022年3月，工业和信息化部会同发展改革委价格司等组织召开锂行业运行和动力电池上游材料涨价问题座谈会，会上提出产业链上下游企业要加强工序对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，更好支撑我国新能源汽车等战略性新兴产业健康发展。从长远来看，国家将大力促进上游锂资源的开发利用，有利于缓解下游终端产品的成本压力，从而保障相关产业健康稳定的发展，对上游锂资源的需求也能形成长远而有力的支撑，但短期来看，如果锂产品价格向下或增速趋缓，可能会放缓公司经营业绩的增长速度，从而对公司经营业绩造成一定的不利影响。