- 神剑股份 (002361)- 经营分析

概述 （一）化工新材料领域 国内经济逐步复苏，粉末涂料行业需求端更加广泛，在集装箱、新能源车等新兴领域增长显著。2023年上半年，公司实现聚酯树脂销售10.38万吨，同比增长19.36%。同时，聚酯树脂行业同质化倾向严重、产能过剩、原材料价格波动等困扰因素仍在，行业竞争日趋激烈。 （二）高端装备制造领域 公司高端装备制造板块包括钣金成型先进特种工艺业务和复合材料零部件制造业务，为包括航空航天、兵器、船舶、轨道交通等领域各类型军用飞机、导弹、卫星、军用地面车辆、高铁及磁悬浮列车等军民领域提供配套产品。 2023 年上半年，公司高端装备制造业务实现收入 9,511.20 万元，同比增长 44.42%。 另一方面，新建项目积极推进，多套大型钣金成型设备和复合材料工艺设备陆续安装完成，将有力支撑军民市场项目的量产与客户开拓。 2023 年上半年，公司实现营业收入 118,622.00 万元，较上年同期下降 1.39%；归属于上市公司股东的净利润 2,137.28 万元，较上年同期下降 44.92%；截至 2023 年 6 月 30 日，公司资产总额 458,249.25 万元，归属于上市公司股东的净资产 238,322.73 万元，较上年末增长 0.90%。

一、概述 2022 年，百年未有之变局深刻交织，海外地缘政治冲突、金融市场波动，国内经济需求增长缓慢、部分行业产能过剩、传统产业竞争力削弱。受经济下行及房地产投资降速等因素影响，大宗消费端信心不足，面对复杂多变的国内外宏观经济环境，公司全体同仁攻坚克难，坚定信心，坚持“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略为导向，创新驱动，积极开拓差异化市场，产品和客户结构更优。同时，努力提升经营管理水平，生产经营呈现稳中有进、稳中向好、稳中提质的发展态势，总体运营基本达到计划预期。 （一）化工新材料领域 2022年，受石油价格及市场供需关系影响，聚酯树脂主要原材料 PTA和 NPG延续了震荡的走势。全年 PTA价格中位震荡走势；NPG价格上半年维持在 1.4万/吨左右的震荡趋势，下半年受需求影响明显走弱，波动幅度达到 40%以上。同时，子公司 NPG项目受原材料异丁醛价格波动影响加大，原材料综合成本大幅上涨。经济下行周期，房地产投资降速，粉末涂料行业需求端竞争加剧，给上游供应端经营和盈利能力带来较大挑战。 国内粉末涂料市场经过几十年的发展，在传统家电、建材等领域应用较为广泛。公司在稳固现有市场的同时，不断推出新产品投入市场，如低温固化型、高耐候型及石墨烯树脂等，并在新能源汽车、槽罐车、集装箱、建筑彩钢瓦等新的应用领域进行了有效推广。综合来看，2022年度公司实现聚酯树脂销售 18.76万吨，同比下降 1.02%。 （二）高端装备制造领域 高端装备制造领域主要包括钣金成型制造和复合材料零部件制造两个方向的业务，为包括航空航天、兵器、船舶、轨道交通等领域各类型飞机、导弹、卫星、军用地面车辆、高铁及磁悬浮列车等军民领域提供配套产品。公司是目前国内军用装备复合材料零部件领域主要民营企业之一。 钣金成型制造业务：主要为沈飞、西飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。 复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两栖车辆的轻量化部件等。民用方面，为中车集团 600公里时速和 200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、车体及内饰等。 2022年，受国内外经济下行及地方控制影响，相关业务推进不畅，产品交付延迟，营收未达预期，同时为新项目储备人员增加较多及政府补贴同比上期减少，公司高端装备制造业务实现收入 24,328.30万元，同比下降 19.05% ，板块总体盈利影响较大。 综上，2022年度，公司实现营业收入 251,623.95万元，较上年同期下降 2.90%；归属于上市公司股东的净利润 2,690.34万元，较上年同期下降 68.09%；截至 2022年 12月 31日，公司资产总额 453,827.62万元，归属于上市公司股东的净资产 236,185.45万元，较上年末下降 2.81%，资产负债率 46.79%。 二、公司未来发展的展望 （一）化工新材料领域 立足国内，放眼全球。经历30多年行业发展，公司已经成长为全球领军的聚酯树脂产业集团，拥有行业一流的创新研发、工艺技术和精细化管理人才，生产装备、控制工艺行业领先，产品结构覆盖行业需求全品类，为全球客户打造个性化需求。 公司未来将通过新建项目和行业整合并举的方式，扩大业务规模，适时产业链延伸，提升竞争力水平。2023年，我们将坚持发展战略，积极探索，寻求行业发展机遇，向着“十四五”战略目标起航。 （二）高端装备制造领域 打造高端装备制造新征程。在“十四五”国防和军队建设的战略目标指导下，更多主机厂商非核心业务将进一步向体系外厂商转移。以此契机，公司立足于多年钣金制造行业经验，依托得天独厚的区域产业优势，抓住机遇，梳理产品结构，强化研发创新，加大高端装备投入，扩大产能规模，夯实业务基础。同时在央企股份制混改、科研院所改制等方面积极探索参与，谋篇破局，打造高端装备制造新锐力量。 未来 5-10年，各型主战装备加速列装，将为公司高端装备制造业务板块带来新一轮发展重大机遇。公司通过不断提升产品设计能力，优化工艺路线，新增关键大型设备，提前储备技术人才，有效开拓新客户，重点发力量产项目，保障公司中长期发展目标的实现。 此外，北斗三号系统已组网并实现全球覆盖，北斗导航应用领域将更加广泛，公司依托多年跟研创新团队，积极探索新领域新业态，为北斗导航应用创新赋能。 （三）2023 年工作思路 公司在确保 2023年度主营业务实现稳定增长的基础上，通过积极开拓市场，优化产品结构，提升经营管理水平，进一步巩固市场地位，围绕化工新材料和高端装备制造两大业务板块，重点加强以下几个方面的工作： 1、加强市场开拓 强化市场拓展，提高积极性，提升工作效率。通过巩固好现有大客户，保份额保增长；瞄准目标客户挖潜增量，加快培养、争夺潜力客户；拓展新兴领域，寻求独具特色的差异化市场。 2、加快产品创新 2023年，公司要始终坚持以市场为导向，深化技术创新。公司将继续在新产品研发上加大资金投入，人才引进和自我培养相结合，建立更高水平的创新研发队伍，形成科技人员的高效培养机制，利用创新技术建立起市场竞争的壁垒。 3、重点把握项目建设及管理 2023年，积极推进神剑嘉业航空基地项目和珠海神剑聚酯树脂项目顺利实施，在行政审批、设备定制、人才储备等方面做好协调布局，根据项目进展计划，加快进度，争取早日实现竣工量产。 4、继续完善企业文化与制度建设，提升公司管理水平 通过完善公司制度建设，建立一套科学、有效的人力资源考核与激励体系，将个人目标与公司目标融为一体；通过开展各类活动，培养员工爱厂如家、立志事业的意识。通过企业文化建设，统一认识，统一目标。立足于“团队、务实、创新、争先”的核心价值观，与时俱进，不断创新。

主营业务分析 2022 年上半年，公司实现营业收入 120,299.45 万元，较上年同期增长 3.45%；归属于上市公司股东的净利润 3,880.22 万元，较上年同期下降 47.89%；截至 2022 年 6 月 30 日，公司资产总额 442,680.76 万元，归属于上市公司股东的净资产 237,375.33 万元，较上年末下降 2.32%。 受国内多地新冠疫情起伏不断，房地产市场不乐观等因素影响，大宗消费端信心不足，公司所处化工新材料板块整体表现不及预期。报告期内，公司实现聚酯树脂销售 8.70 万吨，同比下降 5.99%。 受俄乌战争、新冠疫情等因素影响，逆全球化加剧，石油及大宗原材料价格高位波动，公司主要原材料 PTA和 NPG价格持续高位震荡；PTA综合采购成本同比增长 40%以上；NPG上游原材料异丁醛供应紧张，导致 NPG原材料成本大幅增加。2022 年上半年，公司化工新材料板块实现收入 10.82 亿元，同比增长 4.80%。 国内粉末涂料市场经过几十年的发展，在传统家电、建材等领域应用较为广泛。公司在稳固现有市场的同时，不断推出新产品投入市场，如低温固化型、高耐候型及石墨烯树脂等，并在新能源车、槽罐车、集装箱、建筑彩钢瓦等新的应用领域进行了有效推广。 高端装备制造板块包括钣金成型先进特种工艺业务和复合材料零部件制造业务，为包括航空航天、兵器、船舶、轨道交通等领域各类型军用飞机、导弹、卫星、军用地面车辆、高铁及磁悬浮列车等军民领域提供配套产品。 其一、钣金成型先进特种工艺业务。主要为沈飞、西飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。 其二、复合材料零部件制造业务。军品方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供产品配套，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、某新型两栖车辆的轻量化部件等，是目前国内军用装备复合材料零部件领域主要民营企业之一。民品方面，为中车集团 600 公里时速和 200 公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、车体及内饰等。 2022 年上半年，受国内多地爆发新冠疫情影响，相关产品及业务推进不畅，产品交付延迟。公司高端装备制造业务实现收入 6,585.93 万元，同比下降 43.54%。另一方面，新建项目积极推进，多套大型钣金成型设备和复合材料工艺设备陆续安装完成，将有力支撑公司在军民两个市场的项目量产与客户开拓。 未来 5-10年，各型主战装备加速列装，将为公司高端装备制造业务板块带来新一轮发展重大机遇。公司通过不断提升产品设计能力，优化工艺路线，新增关键大型设备，提前储备技术人才，有效开拓新客户，重点发力量产项目，保障公司中长期发展目标的实现。