- 华昌化工 (002274)- 经营分析

一、报告期内公司从事的主要业务 公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品，进一步生产出各种化工产品的工业。公司产业链总体分为三个部分：一是基础化工产业，以煤制合成气（主要成分CO+H2），生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、甲醇、硝酸等；二是化学肥料产业，使用煤化工生产的尿素、氯化铵生产新型肥料等；三是新材料产业，以合成气与丙烯等为原料，生产新型材料，后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。近年来，公司致力于氢能源领域产业拓展与布局，并希望以此为切入点，跟进涉及绿色、生物质等行业发展趋势，推进本公司整体产业向绿色、低碳、环保方向持续丰富产业结构，促进产业升级。 二、主营业务分析 概述 报告期，受整体经济形势影响，本公司所处行业下游需求偏弱，产品价格下滑，整体经营业绩下降。 总体上，公司实现营业收入411,790.87万元，与上年相比减少98,070.68万元，下降19.23%；实现归属于上市公司股东的净利润33,852.69万元，与上年相比减少36,374.78万元，下降51.80%。

一、概述 报告期，公司围绕国家相关产业政策，稳步推进企业转型升级及产业拓展发展规划的落实；持续研究、论证后续发展目标及规划，积极开展技术研发（含中试）、为后续发展储备项目。通过各项工作的开展，在当前复杂的经济形势下，本公司生产经营保持稳定、持续，发展后劲不断得到积累、提升，为企业整体的运行质量及效果提供了较可靠保障。 经营情况： 报告期，公司实现营业收入 904,497.34 万元，与上年相比减少36,835.44万元，下降3.91%；实现归属于上市公司股东的净利润 87,211.10 万元，与上年相比减少 76,129.00 万元，下降 46.61%。 1、毛利减少。报告期，公司实现毛利 162,196.38 万元，与上年相比减少 94,948.42 万元；造成毛利减少的主要原因包括：产品价格波动，煤炭能源原料价格较高价位运行。其中，联碱行业产品增加毛利19,572.01万元，化学肥料行业产品增加毛利7,335.24万元，精细化工行业（主要多元醇）减少毛利 115,611.90 万元，其他业务及子公司减少毛利 6,243.76 万元。 2、税金及附加减少。报告期，税金及附加发生额3,954.42万元，与上年相比减少777.13万元。 二、公司未来发展的展望 （一）管理层分析预测 近年来，随着国家产业政策结构性调整及“供给侧”改革，“碳达峰、碳中和”等要求不断提高、深化，全球政治、经济、社会等面临的新形势、新变化；企业经营发展越来越受到资源环境约束加剧、要素成本上升、市场波动等诸多不确定性因素影响，行业面临诸多挑战与机遇。根据对行业的理解，本公司对行业预测判断及重点关注事项包括： 1、行业竞争趋向激烈或波动。在当前全球背景下，国家之间的竞争已由企业之间、产业链之间的竞争逐渐转变为产业集群之间、产业生态系统之间的竞争。从国内产业发展来看，国家着力进行产业政策结构性调整，按照制造业产业集群化方向、绿色低碳方向，进行结构调整和转型升级。在上述背景下，行业面临产业供给、需求等要素的构建，在此过程中，将面临“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的压力；面临产业结构性矛盾和产能过剩双重影响。鉴于上述情况，行业竞争将趋向激烈或波动态势。 2、行业持续优化整合。在当前全球背景下，推动绿色低碳转型发展已经成为未来全球产业竞争的一个重要制高点，对于石油和化学工业来讲，既是挑战，更是机遇。从国内政策来看，随着国家产业政策结构性调整，“碳达峰、碳中和”等要求的提高、深化，煤气化产业逐步呈现出资源性质；通过“补链强链”、与石油化工、盐化工、绿色能源等细分领域进行耦合、联产、融合，达到节能减排、耦合互补的目标；不断提升一体化、产业集聚协同效应，将是行业发展、竞争的重点。另外，当前国内企业发展已进入从高速增长时代步入高质量发展时代，持续优化整合，实现高质量发展，是行业发展的客观内在需求与选择。根据本公司理解，行业持续优化整合实现高质量发展的方式与路径包括： 3、其他重点关注事项。 （1）关注数字化智能化发展趋势。当前数字化、智能化革命为化工企业发展提出了一个践行的课题。通过新建、改建方式，设计建造领先的智能化工厂，整合生产要素资源，达到安全、环保提质，实现节能、减排、降本的目标，将是化工企业发展的必然选择。 （2）关注金融、经济、政治等形势变化。当前，全球面临的政治、经济、金融等形势存在诸多不确定性，将对后续几年行业的运营、发展产生重大影响；对此需关注、控制金融、经济层面风险，应对可能带来的产品价格波动，对产业拓展布局的影响，以及可能带来的经营、投资等风险因素变化。 （二）应对措施及战略规划 1、持续落实利用新技术达到节能降本目标。近年来，公司通过采用新技术、提高装备自动化水平等，企业节能、减排、环保、降本、增效等方面取得了实质性成果，本公司现有装备水平及技术水平基本达到国内先进行列。本次年度董事会公告披露的《氨合成生产装置智能化技术改造项目》为持续推进该项发展规划落实的具体举措。本公司希望通过持续落实该项规划，促进企业高质量发展。 2、持续参与行业优化。近年来，本公司着力打造丙烯、合成气产业链，实现石油化工与无机化工相结合，形成自身特色产业；通过“补链强链”、一体化、产业集聚协同，提升企业核心竞争力。 目前，产业已形成较完整产业链：丙烯、合成气―多元醇―新戊二醇―聚酯树脂。后续本公司将以“补链强链”为着力点，新建年产30万吨多元醇及配套设施项目，配套其他化学品，不断丰富产品品种及结构；同时，强化技术研发，利用中试车间，积极推进相关技术中试，为后续发展储备项目。 跟踪、关注绿色氢能与本公司现有产业相融合的技术进步及行业发展趋势，如绿色甲醇、绿色合成氨、生物质柴油等。以低碳、绿色发展为目标，推进企业高质量发展。 3、关注材料应用端及技术创新。材料应用端及技术创新是国内化工行业的短板。近年来，本公司按提质增效的需要，关注材料应用端及技术创新；目前正在建设的聚酯树脂项目为材料应用端产品，对外参股投资的气凝胶项目为技术创新类材料应用范畴。后续本公司将持续关注包括可降解材料在内的相关领域发展，为企业发展寻求机会、准备条件。 4、持续提升农化产业的内在增长。近来年，随着国家对粮食安全、农业农村工作的重视，以及乡村振兴持续推进；种植业对农化的需求将全面升级。近年来，在农化产业理念、模式、技术、渠道、业态等方面都呈现探索、创新趋势，传统的农化产业有望提升为战略新兴产业。对此，本公司将跟进行业发展趋势，落实开发新型肥料、测土配方、种试验田等，以内在增长方式，持续提升农化产业竞争力及附加值。 5、氢能源领域。对氢能源产业的发展，本公司将坚持与研发团队、利益相关方合作的方式，以子公司形式，实现独立自主运营，制订落实发展规划。 近年来，通过示范推广，目前已有HCEA60、HCEA70及HCEA120三款发动机产品实现示范运行，总投运量 45 台辆、累计运行里程近 200 万公里，单车最大运营里程近 15 万公里、单车最长运营总时长超 6,000h，示范场景涵盖市区公交、郊区公交及重卡。在氢耗方面，以10.5m氢能公交为例，其百公里氢耗约4.54公斤左右。通过近年来的示范运行及技术研发，整体产品成本呈现较快速下降趋势，为后续可能出现的市场机会，做好相关准备。 本公司自建加氢站项目规模：500kg/d、35Mpa，氢气充装站项目生产规模（产能）：加工氢气能力 3*1607 公斤/天。上述项目为氢燃料电池汽车充装氢气燃料。 2022年度，承担氢能源发展的子公司--华昌能源进行了一轮资本性融资。融资方案为:本轮资本性融资总额拟为 1 亿元左右，价格为 10 元/股；实际融资总额为 10,500 万元。 2023 年度主要目标任务包括：一是市场拓展，如氢燃料电池产品市场上量，把握好发展机会；二是通过技术研发，降低产品成本，持续积累、增强技术优势及核心竞争力。

概述 报告期，公司所处的行业仍呈现波动态势，鉴于本公司产业链呈现多元性（基础化工、肥料、新材料）所受波动影响较小。在当前经济形势下，本公司坚持按既定规划：一是做好现有产业，二是做好产业链延伸、丰富产品结构、着力技改提升竞争力，三是培育新的经济增长点向氢能源产业拓展。 （一）经营情况 报告期，公司实现营业收入509,861.54万元，与上年同期相比增加30,046.68万元，上升6.26%；实现归属于上市公司股东的净利润70,227.47万元，与上年同期相比减少17,363.11万元，下降19.82%。 1、毛利减少。报告期，公司实现毛利 111,279.59 万元，与上年相比减少 26,362.12 万元；造成毛利减少的主要原因包括：一是公司所处相关行业波动，产品价格上升或下降；二是子公司新材料一季度部分设备周期性检修。其中，由于价格上涨及产量增加，纯碱产品增加毛利8,084.87万元；由于价格上涨等，肥料系列产品增加毛利13,399.20万元；精甲醇减少毛利2,895.30万元；由于价格下降、产销量减少，多元醇系列产品减少毛利42,048.51万元；外购外销贸易（含贸易型公司）减少毛利241.55 万元；其他业务及子公司减少毛利 2,660.83 万元。 2、税金及附加减少。报告期，税金及附加发生额 2,448.11 万元，与上年相比减少 3.95 万元。 3、四项费用减少。报告期，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用发生额22,090.10万元，与上年相比减少 2,072.27 万元。主要原因为：销售费用减少 540.72 万元；管理费用增加 1,076.93 万元；与上年同期相比，银行贷款额度较大幅度减少，导致利息费用下降，财务费用减少3,236.78万元；研发费用增加 628.31 万元。 （二）发展规划落实情况 1、年产3万吨新戊二醇及10万吨聚酯树脂项目。目前，项目正在建设中，受疫情等影响，项目建设进度有所延后，力争 2022 年度达到预定可使用状态。 2020 年 4 月 23 日，经本公司第六届董事会第四次会议审议通过，2019 年年度股东大会批准。本公司投资建设年产3万吨新戊二醇及10万吨聚酯树脂生产装置，以前道自产产品为主要原料生产聚酯树脂等产品。详细情况，敬请参阅 2020 年 4 月 25 日，巨潮资讯网《关于投资建设年产 3 万吨新戊二醇及10 万吨聚酯树脂项目的公告》（2020-015 号）。 2、年产30万吨多元醇及配套设施项目。目前，项目已完成立项审批，正在进行能评、环评审批；同时，本公司正在做前期相关技术准备工作。 2021 年 4 月 22 日，经本公司第六届董事会第九次会议审议通过，2020 年年度股东大会批准。本公司投资建设年产 30 万吨多元醇及配套设施项目。详细情况，敬请参阅 2021 年 4 月 24 日，巨潮资讯网《关于投资建设年产 30 万吨多元醇及配套设施项目的公告》（2021-023 号）。 3、氢能源产业拓展。目前，公司子公司-苏州市华昌能源科技有限公司承担氢能源相关拓展事项，工作按计划展开，平稳有序推进。报告期，交付10台辆（第一批）重卡汽车，并投入运营。2022年1月，华昌能源进行了一轮资本性融资。融资方案为:本轮资本性融资总额拟为 1 亿元左右，价格为 10 元/股；报告期，上述融资方案已落实到位。 2021年6月，本公司与南京大学研发团队合作设立氢燃料电池催化剂联营企业。目前，上述联营企业已投入运行，产品小试正在进行应用验证。详细情况，敬请参阅：2021 年 6 月 29 日，巨潮资讯网《关于对外投资设立氢燃料电池催化剂联营企业及签订相关协议的公告》（2021-040 号）。 后续，本公司将依托子公司-苏州市华昌能源科技有限公司着力进行市场开拓，在国家政策不发生重大变化的情况下，预计下半年及明年整体氢能源示范应用市场会有较大突破。