- 王府井 (600859)- DCF法估值

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更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 6.36 6.61 5.66 9.32 12.26 9.45 3.55 13.78 1.37 7.6 5.88 7.22 8.38
增长率(%) -8.72 3.93 -14.37 64.66 31.55 -22.92 -62.43 288.17 -90.06 454.74 -22.63 22.79 16.07
FCF(亿) -1.08 4.06 3.82 8.16 4.51 2.98 1.96 16.65 9.08 26.82 20.75 25.48 29.57
FCFF(亿) - 20.34 5.16 -21.05 22.12 28.8 19.51 -51.37 8.44 -3.42 -4.19 -3.24 -2.72

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 15家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 18.37亿 178.11亿 18.37亿 + 178.11亿 = 196.48亿 98.24 亿 318.0 亿
2016年 22.96亿 234.3亿 22.96亿 + 234.3亿 = 257.26亿 128.63 亿 330.5 亿
2017年 26.64亿 180.6亿 26.64亿 + 180.6亿 = 207.24亿 103.62 亿 283.0 亿
2018年 22.27亿 67.84亿 22.27亿 + 67.84亿 = 90.12亿 45.06 亿 466.0 亿
2019年 22.73亿 263.35亿 22.73亿 + 263.35亿 = 286.08亿 143.04 亿 613.0 亿
2020年 16.19亿 26.18亿 16.19亿 + 26.18亿 = 42.37亿 21.18 亿 472.5 亿
2021年 19.97亿 145.24亿 19.97亿 + 145.24亿 = 165.21亿 82.61 亿 177.5 亿
2022年 12.45亿 112.37亿 12.45亿 + 112.37亿 = 124.82亿 62.41 亿 689.0 亿
2023年 17.81亿 137.98亿 17.81亿 + 137.98亿 = 155.79亿 77.89 亿 不适用
2024年 18.29亿 160.15亿 18.29亿 + 160.15亿 = 178.44亿 89.22 亿 380.0 亿

估值比较分析

-王府井- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 王府井 2024-11-08 184.22 380.0 89.22 178.44 市值高于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）王府井 实际市值为184.22亿元，按照DCF估值法，合理估值为178.44亿元， 市值大于DCF合理估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -王府井- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 王府井 2024-11-08 16.23 7.86(±10%) 33.48(±10%) 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）王府井 实际市价为16.23元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为7.86元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。