- 绿地控股 (600606)- DCF法估值

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更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) -3.68 73.85 93.97 135.72 160.23 209.5 211.36 94.43 45.97 -111.24 5.59 4.53 2.58
增长率(%) -640.09 2106.79 27.24 44.43 18.06 30.75 0.89 -55.32 -51.32 -341.98 105.03 -18.96 -43.05
FCF(亿) 0.26 -256.88 -56.6 562.61 344.79 111.43 357.18 554.27 246.51 -24.84 1.25 1.01 0.58
FCFF(亿) - -421.79 177.27 49.96 154.97 284.1 150.03 314.24 50.5 280.0 574.08 465.23 264.95

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 1家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 256.68亿 2593.71亿 256.68亿 + 2593.71亿 = 2850.4亿 1425.2 亿 不适用
2016年 330.56亿 3062.12亿 330.56亿 + 3062.12亿 = 3392.68亿 1696.34 亿 3692.5 亿
2017年 429.35亿 4003.71亿 429.35亿 + 4003.71亿 = 4433.05亿 2216.53 亿 4698.5 亿
2018年 495.76亿 4039.25亿 495.76亿 + 4039.25亿 = 4535.01亿 2267.51 亿 6786.0 亿
2019年 450.15亿 1804.63亿 450.15亿 + 1804.63亿 = 2254.78亿 1127.39 亿 8011.5 亿
2020年 313.15亿 878.52亿 313.15亿 + 878.52亿 = 1191.68亿 595.84 亿 10475.0 亿
2021年 38.54亿 -2125.88亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2022年 -48.37亿 106.83亿 -48.37亿 + 106.83亿 = 58.46亿 29.23 亿 4721.5 亿
2023年 -94.61亿 86.57亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2024年 11.11亿 49.31亿 11.11亿 + 49.31亿 = 60.41亿 30.2 亿 不适用

估值比较分析

-绿地控股- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 绿地控股 2024-11-08 366.82 - 30.2 60.41 市值高于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）绿地控股 实际市值为366.82亿元，按照DCF估值法，合理估值为60.41亿元， 市值大于DCF合理估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -绿地控股- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 绿地控股 2024-11-08 2.61 0.21(±10%) - 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）绿地控股 实际市价为2.61元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为0.21元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。