- 东吴证券 (601555)- 综合分析

最近5年 盈利含金量 评测星级：

净现比 最近5年合计为 2.7， 超过1.2 （经营性现金流入净额 远超 净利润），净利润货真价实，而且或有未计入利润的额外现金流人（预收款或隐藏利润）， 充实了未来的盈利，公司净利润含金量十足，公司盈利含金量优秀。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量进一步恶化。

收现比 最近5年合计为 0.0， 合计营业收入为负，合计销售商品、提供劳务收到的现金为负，公司经营难以为继，非行业专业人士建议远离。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量维持在低水平。

最近5年 企业成长性 评测星级：

净利润 最近5年年化增速为 42.09%， 超过20%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司净利润处于快速增长阶段。

净利润增速 趋势 走低，公司净利润增速下降。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 22.07%， 超过20%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司营业收入处于快速增长阶段。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。

市场占有率 最新为 2.2%， 低于5%，行业地位不高，行业或处于分散状态。 市场占有率 年化增速为15.65% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 7家机构预测未来3年， 净利润年化增速为5.94%，营业收入年化增速为4.35%。

最近5年 企业财务安全性 评测星级：

现金债务比 最新为 1.04倍， 超过1倍，即货币资金 完全覆盖 所有有息负债，公司偿债能力强，财务风险小。

现金债务比 趋势 趋增， 公司偿债能力进一步上升，财务更加安全。

最近5年 企业资产质量 评测星级：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 138.76%， 大幅超过15%（社会资本平均回报率的2倍左右），即利润主要通过 无须折旧的 轻资产获取。公司为轻资产运营公司，轻重资产结构优秀。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 走低，公司轻重资产结构趋重。但仍大于15%，保持轻资产运营。 生产资产收益率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.79%， 小于5%，公司商誉占比很低，潜在风险很小。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 0.0%， 公司没有其他类资产，财务干净，具备财务规范、没有利用其他类资产'粉饰'财表嫌疑的良好公司特征。

研发费用资本化率 最近5年合计为 0%， 公司极少或没有资本化的研发费用，也就不会利用研发支出资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 36.31%， 超过30%，公司经营不专注主营业务，或是主营业务没有了发展机会，值得警惕。

最近5年 企业现金流 评测星级：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 238.74亿元， 大于5年净利润总额（88.56亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 31.64， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 0.0亿元， 小于5年净营业收入总额（434.98亿元，销售商品现金/营收 <= 1）， 表明公司销售款项大量被欠着，公司营收质量差，行业地位低或营收异常。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 156.63亿元， 大于0，即现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的增加了，公司积累的现金及等价物在增加，提升财务安全性和发展潜力。

现金流肖像 最近5年合计为 +-+， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+-+'，即经营、筹资活动现金都是净流入，投资活动现金是净流出， 公司将经营挣的钱，筹资借的钱，都做了投资，显示公司投资的急迫和决心。需要关注投资项目前景，以及经营、筹资活动流入现金 能否持久支持到项目成功的时候。

最近5年 企业分红 评测星级：

分红率 最近5年综合为 33.83%， 小于40%，公司分红比例中等，净利润快速成长（年化42.09%），能统筹分红和保障发展，企业处于成长期。

股息率 最近5年平均为 1.78%， 低于5%，公司股息率低。

最近5年 利润表：0 异常  1 风险  4 正常

最近5年 现金流表：1 异常  1 风险  5 正常

最近5年 财表外：1 异常  0 风险  3 正常